美股教培三巨头高途集团、好未来、新东方股价暴跌

7月24日，中办、国办印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称“‘双减’政策”)。该文件出台后引起社会各界广泛关注，同时对教育培训机构未来走向产生较大影响。

政策落地后，新东方、好未来以及多家A股教育公司迅速作出回应，7月26日开盘，A股港股教育板块集体重挫。有券商指出，“双减”政策落地，宣告学科类培训机构进入漫长的转型调整期。

上市公司回应

对业绩或产生重大不利影响

7月25日晚，多家A股教育公司发公告，对“双减”政策可能带来的影响作出说明。

豆神教育公告称，考虑到公司现有大语文学习服务业务收入占公司营收比例逐年增高，“双减”政策将对公司营业收入、利润产生重大不利影响。

勤上股份表示，公司全资子公司龙文教育主要业务是为国内K12阶段的学生进行学科类一对一课外辅导。“鉴于龙文教育占公司的营业收入和利润比重已经超过50%，教育培训行业的巨大政策变化将对公司整体经营情况产生重大不利影响。”勤上股份进一步表示，截至6月30日，因并购龙文教育形成的商誉余额达4.43亿元，未来存在部分或全额减值的可能。

学大教育公告称，“双减”政策将对义务教育阶段的培训业务带来较大影响，公司的教培业务覆盖K12阶段全学科、全学段、全品类。2020年年报显示，学大教育的“一对一辅导”服务费收入达11.84亿元，占总收入比重50%左右。

科德教育披露，由于公司K12课外培训业务占比较小，因此“双减”政策对公司整体经营业绩影响较小。同时，公司表示将配合“双减”政策落地，进一步合规经营，把该部分业务的影响减至最低。

对于“双减”政策，也有公司表示不会对公司造成任何影响。华媒控股称，公司旗下教育业务主要为职业教育和学前教育，未经营学科类培训业务，因此“双减”政策不会对公司的经营情况和财务状况产生重大影响。中公教育表示，未开展K12阶段的学科类校外培训业务，对公司主营业务不存在重大影响。

股价连遭暴跌

知名机构纷纷大幅“砍价”

今年以来，监管层对校外培训机构频频出手。今年年初，教育部部长陈宝生表示，要“大力度治理整顿校外培训机构”。4月，高途课堂、学而思、新东方在线、高思等校外培训机构因存在价格违法、虚假宣传等问题遭到市场监管局的顶格处罚。5月，中央深改委审议通过《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。6月，教育部宣布成立校外教育培训监管司。

金融投资报记者注意到，今年以来，随着相关政策的密集出台和对教培行业的强监管，教培行业上市公司股价遭遇重挫。Wind数据显示，今年以来截止7月23日，美股教培三巨头高途集团、好未来、新东方股价累计跌去 93.19%、91.61%、84.23%;港股教育板块也大幅下跌，思考乐教育、卓越集团教育跌幅为80.15%、63.75%，新东方、新东方在线跌幅均达78%;A股教育板块也普遍下跌，学大教育、豆神教育、科德教育、昂立教育分别 下 跌 53.64% 、 47.95% 、39.65%、29.14%。

7月26日，港股和A股教育板块集体跳水。A股方面，豆神教育、勤上股份、学大教育跌停，科德教育、传智教育、凯文教育等跌超9%;港股教育板块也现暴跌，思考乐教育跌45%，新东方跌近40%，卓越教育集团、新东方在线跌超25%。

在教育类上市公司股价全线暴跌的同时，机构纷纷大幅调低教育股目标价，并建议其向素质教育、职业教育以及教育科技等方向转型。

中金公司认为，此次教培行业的规范管理严格程度史无前例。下调新东方美股目标价53%至9.2美元，下调好未来目标价67%至29美元，下调新东方港股目标价70%至12.2港元，下调有道目标价15%至29美元。摩根大通将新东方目标价从19美元下调至3.5美元;将好未来目标价从70美元下调至7.6美元，将高途目标价从37美元下调至3.5美元。

中信证券发布研报称，建议培训机构尽早转型甚至转行。中信证券指出，未来K9学科类培训机构或将进入长时间强监管时代，已上市的机构或面临退市或剥离学科类业务风险。

暑期班仍在开

等待具体细则出台

资本市场风声鹤唳，线下培训机构也在承压。

金融投资报记者从成都多家校外教培机构获悉，暑期培训班仍在正常上课。“毕竟家长之前都交了钱，也要保障他们的利益。”成都学而思培优一位老师告诉金融投资报记者。同时，学而思仍可继续报名。成都王女士向记者透露，“我获知的情况是，目前可以继续报名，即使后面有啥变动，学费随时退，没有影响。”金融投资报记者为此致电学而思北京总部，一位工作人员表示，“文件出来后，我们会严格贯彻执行相关规定与要求，依法合规经营。目前正在等进一步通知和具体实施规则出台。”

较之机构的谨慎态度，相关从业人员要焦虑得多。

高途教育一位分销商张林表示，“我们和高途教育是合作关系，帮他们售课，推荐课程等。除了像我们这样的分销商，还有不少老师卖课，给家长营销。文件出台后，我估计至少有一半人面临新的就业选择。”

一位不愿透露任职机构的教培老师也表示，“从三月份起，一直就有各种消息流传，好几个年轻同事在准备公务员和教师考试。上周文件出台后，我几天都没睡好，不知道今后该怎么办?”

站上十字路口

教培行业被逼转型

金融投资报记者注意到，目前已有不少机构已开启转型步伐。

如高途刚刚启用了新的官网域名，新版官网中包含语言培训、从业考试、大学生考试和出国留学四大业务。不难看出，高途试图摘掉K12在线教育公司的标签，转为职业教育业务。

同时，作业帮、好未来、网易有道、字节跳动纷纷上线成人教育业务。

素质教育则是另外一个切入口。据了解，瑞思教育和精锐教育都选择了素质教育转型方向，推出素质教育的子品牌;而好未来原本的“励步英语”已经更名为“励步”，推出英文戏剧、口才、美育等素质教育产品。

同时，猿辅导、掌门教育和网易有道等在内的多家在线教育机构也将线上课程拓展至美术课、写字课、围棋课等素质教育品类，淡化原有的学科培训标签。

“如果是原本就有职业教育素质教育基础、实力雄厚的培训机构，转型应该问题不大;但如果一直是单一的学科类教学，转型就比较困难。在我们看来，就是一场即将到来的行业深度洗牌。”一位不愿透露身份的业内人士表示。

“教育是一个长期的、系统的产业，不应该成为资本争相下注的目标。未来，这个庞大的校外教培产业将走向合法化、规范化发展，回归教育本位。”该业内人士表示。(本报记者 刘敏 梅婧)

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