净利首破10亿行业座次晋升前四 市场格局被重庆啤酒打破

A股市场上，白酒的火热也激发了啤酒上涨的动能。

近一年来，重庆啤酒(600132.SH)在二级市场上表现强势。截至6月7日下午收盘，其股价达178元/股。去年6月8日，其股价为58.60元/股，一年之间，上涨约203.75%。

与此同时，公司市值也超过800亿元，近一年增长约578亿元。

截至6月8日，重庆啤酒股价已经超过青岛啤酒，其市值与青岛啤酒的差距也在逐步缩小。

长江商报记者发现，重庆啤酒的股价快速上涨，除了受A股市场白酒股价飙涨刺激外，也与自身的基本面向好有关。

去年12月，重庆啤酒完成超百亿重大资产重组，综合实力大幅提升。2020年，其销量达242万千升，较2019年的94万千升翻了一倍多。与此同时，公司实现营业收入109.42亿元，首次突破百亿大关，较2019年的35.82亿元增长2.05倍。归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)首次突破10亿关口，达到10.77亿元，仅次于百威、华润、青岛位居行业第四。

营收净利双双突破关口

2020年，是重庆啤酒历史上最为丰收的一年。

这一年，尽管遭遇了疫情冲击，但公司仍然实现了经营业绩稳步增长。

年报显示，2020全年，重庆啤酒实现营业收入109.42亿元，历史上首次突破百亿大关，较2019年的35.84亿元(重组调整前数据)增长约2.05倍。净利润10.77亿元，也是历史上首次突破10亿大关，较2019年6.57亿元(重组调整前数据)增长63.93%。

与净利润对应的经营现金流，2020年为净流入36.90亿元，较2019年的20.50亿元(重组调整后数据)增长79.98%。

经营业绩大幅增长，主要得益于重大资产重组顺利完成。

2020年，大股东嘉士伯履行解决同业竞争承诺，历经9个多月推进，在当年12月中旬完成了重大资产重组，将把嘉士伯在中国控制的优质啤酒资产注入重庆啤酒，交易作价高达121.79亿元。重组完成后，公司成为嘉士伯在中国运营啤酒资产的唯一平台。

重组之前，2016年至2019年，重庆啤酒的经营业绩表现基本稳定。数据显示，2016年至2019年，公司实现的营业收入分别为31.96亿元、31.76亿元、34.67亿元、35.82亿元，同比变动-3.85%、-0.64%、9.19%、3.30%，营业收入维持在30亿元级。

与营业收入相比，净利润数据要好看一些。上述同期，公司实现的净利润分别为1.81亿元、3.29亿元、4.04亿元、6.57亿元，同比增长375.57%、82.03%、22.62%、62.61%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)分别为1.84亿元、3.08亿元、3.54亿元、4.43亿元，同比增长366.22%、67.89%、14.84%、25.11%，均表现为较快增长。这几年，公司投资净收益均在0.70亿元左右。

再往前追溯，2006年至2013年，重庆啤酒的净利润一直在亿元级小幅波动。2014年、2015年则受多种因素影响，净利润出现接连下滑。

综上，2020年完成重大资产重组后，重庆啤酒的经营业绩出现了质的飞跃。

二级市场上，去年以来，重庆啤酒表现也较出色。去年初，其股价为51.96元/股，今年6月7日，股价最高达187.80元/股，创历史新高，收盘时回落至178元/股。去年以来，其股价累计上涨242.57%。期间，去年6月8日，其股价为58.60元/股，一年之间的涨幅也达到203.75%。

市值方面，去年6月8日，重庆啤酒的市值为283.62亿元，今年6月7日为861.52亿元，一年增加577.90亿元。

值得一提的是，在A股市场上，截至今年6月7日，重庆啤酒的股价已经大幅超过青岛啤酒、珠江啤酒等，成为啤酒行业的“股王”。

打破行业格局成为有力竞争者

随着重庆啤酒重大资产重组完成，吸纳了大股东在中国市场上的优质啤酒资产，重庆啤酒成为行业内有力的市场竞争者。

重庆啤酒原本是山城重庆当地的老牌啤酒企业，也是西南地区啤酒业中最早上市的一家公司。不过，多年来，公司一直是一家区域性啤酒品牌企业。获注大股东优质资产后，公司从一家区域性啤酒企业一跃成为全国性啤酒公司，代表嘉士伯参与到国内五大啤酒巨头之间的竞争。

在渠道方面，公司核心市场从重庆、四川和湖南三省市，扩展到新疆、宁夏、云南、广东和华东、华北各省，并覆盖全国各地。公司称，各个优势市场区域均拥有优质的客户资源、较强的品牌优势和稳定的销售渠道。在品牌方面，公司拥有“本地强势品牌+国际高端品牌”的品牌组合。国际高端品牌有嘉士伯、乐堡、1664、格林堡、布鲁克林等，本地强势品牌有重庆、山城、乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等。本地强势品牌中，乌苏啤酒走出了新疆，成为全国品牌。重庆啤酒通过国宾醇麦、重庆纯生推进高端化，并推出重庆无醇啤酒，进入新的品类和饮用场景。山城啤酒则推出经典包装罐，在易拉罐上复刻上世纪的经典山城瓶标。

系列布局后，重庆啤酒的综合竞争力明显提升。

2020年，公司啤酒销量为242.36万千升，与2019年度实现啤酒销量234.62万千升相比增加了3.30%，较重组前2019年的销量94万千升增加148.36万千升，同比增速为157.83%。珠江啤酒的销量为120万千升，重庆啤酒的啤酒销量已经是珠江啤酒的2倍。

净利润方面，2020年，百威亚太业绩下滑后，净利润为5.14亿美元，依然在30亿元级别。华润啤酒、青岛啤酒当年的净利润均超过20亿元。其中，青岛啤酒实现营业收入277.60亿元，同比微降0.80%，净利润为22.01亿元，同比增长18.86%。重庆啤酒净利润首次跻身10亿级俱乐部，位居国内啤酒行业第四。

2020年，珠江啤酒营业收入42.49亿元、净利润5.69亿元，均只有重庆啤酒的一半。曾经的五大啤酒巨头之一的燕京啤酒，已经掉队，其在2020年实现的营业收入、净利润分别为109.28亿元、1.97亿元，营业收入与重庆啤酒不相上下，但净利润只有1.97亿元，不到重庆啤酒的五分之一。

由此可见，中国啤酒市场格局已经被重庆啤酒打破。

值得一提的是，重庆啤酒财务状况较好，将有力支持其进行全国性布局。截至今年一季度末，公司账面货币资金为19.20亿元，无任何有息负债，流动性十分充足。

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