A股投资者保护进入新阶段 集体诉讼制度落地

自2019年起，旨在为全社会积极倡导理性投资文化，强化投资者保护意识，中国证监会将每年5月15日设立为“全国投资者保护宣传日”，至2021年已是第三个年头。

数据显示，随着投资热情不断高涨，A股投资者数量不断攀升，仅2020年全年A股新增投资者数量便高达1802.25万，至2021年2月底，全市场投资者数量首次突破1.8亿。

这主要源于A股市场体现出较强的赚钱效应，2020年全年上证综指上涨13.87%、深证成指上涨38.73%、创业板指更是上涨近65%。

然而，2021年春节后市场呈现较为低迷态势，板块轮动让诸多投资“新人”备感恐慌，同时追涨杀跌甚至是“杀猪盘”等情形不断出现。

由此可见，投资者教育工作任重道远。

首先从监管层看，2020年，作为注册制元年也是中国资本市场建立30周年，资本市场在监管制度上迎来根本性改革。

强化监管、退市常态化成为方向性变革，也成为最新的关键词。就在2020年最后一天晚间，沪深交易所分别正式发布一系列退市新规。

在新规中，明确从严收紧财务造假退市量化指标，大幅强化财务造假标准，完善“造假金额+造假比例”的退市标准。

同时，退市新规中还新增“扣非净利润+营业收入”组合类财务退市指标，明确规定相应扣除项目，更为精准的指向已丧失经营能力的“壳公司”。

数据显示，2020年全年监管部门向632家上市公司发出共计1136封关注函，该数字较2019年有明显提升，关注函数量同比增长53.72%。同时，2020年监管部门下发问询函约1393封，主要问询内容包括财报情况、定向增发、并购重组、媒体舆情等。除了关注函及问询函，2020年监管函下发数量有所下降，共计448封。

关注函、问询函、监管函可以说是一个循序渐进的过程。关注函主要用于提醒与督促，问询函用于质询与警示，到监管函才上升至监管级别。随着关注函、问询函的增多，可以看出监管层面更加倾向于常态化的持续关注，更加注重上市公司的细节性问题。

随着2020年年报披露结束，在退市新规的精准监管下，沪市共有6家暂停上市公司触及终止上市条件，并且共计75家上市公司“披星戴帽”被出具风险警示。

另一个重要突破，便是集体诉讼制度落地。

2020年7月31日，最高人民法院正式发布《关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》;同日，证监会发布实施《关于做好投资者保护机构参加证券纠纷特别代表人诉讼相关工作的通知》;随后，投服中心公开发布《中证中小投资者服务中心特别代表人诉讼业务规则(试行)》。

一系列制度的出台，标志着2020年3月正式实施的新《证券法》第95条规定的“中国式”证券集体诉讼制度落地，切实降低投资者维权成本。

中国证券市场主要以中小投资者为主，除了政策与监管，还有一点不得不提，那便是投资者自身的理性投资以及自我保护。

首先是投资者要自觉防范“妖股”的投资风险，毕竟每一只妖股背后，损失最大的往往是追涨接盘的中小投资者。

在监管层严打操纵股价的同时，概念炒作之风仍然不绝，庄家借助资金拉涨股价，利用信息不对称及中小投资者追涨行为从中巨额获利的“戏码”每天都在上演。最终结局，“财务自由”者寡，更多的是“血本无归”。

随着越来越多投资者涌入，相较于政策及监管，理性投资并掌握基本投资知识更是自我保护的关键所在。(李涛)

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