长海股份（300196.sz）一季度净利率19% 创新高

玻纤行业需求旺盛，长海股份(300196.sz)大手笔投资扩产。

日前，长海股份发布公告称，为进一步完善从原丝生产、制品加工到复材制造一体化的玻纤生产产业链，公司拟投资建设60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目，项目总投资63.47亿元，项目建设资金中自有资金25亿元，其余通过定增、发行可转债或申请银行贷款等方式自筹。

长海股份表示，本项目建成后，公司现有产能将得到进一步扩充，产品结构更加合理，成本优势更加明显，同时拓展了产品的应用领域，尤其是风电领域，完善公司的产业链布局，增强了公司的行业竞争力，有力促进公司持续、稳定、健康发展。

长江商报记者注意到，截至2020年末，长海股份现有玻纤原纱产能20万吨，并有10万吨新建产能即将在今年6月末建成投产，届时总产能将达到30万吨，按照产能新建规划和冷修情况，公司未来产能规模或将达到90万吨。

东兴证券指出，结合目前行业内企业的扩产计划，顺利达产后，长海股份玻纤原纱规模或将仅次于中国巨石和泰山玻纤，跻身行业前三强。

未来年产能或达90万吨

随着下游行业如风电、新能源汽车的发展，内需不断扩大，国内玻纤需求也在持续提升。而在玻纤的各大应用领域中，风电领域是近年拉动高性能玻璃纤维及高性能玻纤增强复合材料制品市场复苏发展的最强劲动力。

此次，长海股份拟投资建设60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目，据悉，公司将建设四条年产15万吨玻纤池窑拉丝生产线，分两期实施，每期两条，总建设期为54个月。

其中，第一期工程为两条15万吨生产线，建设期2.5年，投产期0.5年，达产率40%，第四年达产100%。第二期工程为两条15万吨生产线，第三年下半年开始建设，建设期2年，投产期0.5年，第五年达产率40%，第六年达产100%，项目总计算期18年。一二期分别于第12年和第14年冷修，分别投入资金1亿元，当年达产率为75%。

此外，该项目建成后年平均销售收入38.34亿元，年平均净利润约15.34亿元，税后财务内部收益率为28.57%，投资回收期为6.43年，具有较好的经济效益。

值得一提的是，在本次项目中，长海股份还委托中材科技进行项目的规划设计，可以依靠中材科技的整体技术力量，确保本项目的顺利建设投产，而中材科技正是国内玻纤龙头泰山玻纤的母公司。

记者梳理数据发现，目前，我国玻纤行业处于良好的稳增长状态，需求增速约为全球工业产值增速的1.6倍。根据中国玻璃纤维工业协会统计数据，2020年全国玻璃纤维纱总产量达到541万吨，占世界产量比重从2000年不到10%提高到2020年超过66%。

而作为国内玻纤行业的龙头企业，截至2020年，中国建材旗下的中国巨石、中材科技分别拥有200万吨、100万吨的玻纤产能，重庆国际则以90万吨的产能排名第三，三家企业占国内玻璃纤维共计近70%产能。从国际上来看，中国巨石占全球玻纤企业产能比重为20.43%，泰山玻纤和重庆国际均占10.22%。

2020年12月底，长海股份发行5.5亿元可转债用于“10万吨/年无碱玻璃纤维粗纱池窑拉丝技术生产线”。结合本次投资60万吨玻纤项目，长海股份玻纤产能未来或将由2020年末的20万吨提升至90万吨，跻身国内玻纤产能前三。

盈利能力提升毛利率近31%

公开资料显示，长海股份成立于2002年，2011年于深交所挂牌上市，过十多年的发展， 公司拥有高性能玻璃纤维湿法毡、玻璃纤维湿法薄毡、蓄电池复合隔板、玻璃纤维涂层毡等玻璃纤维特种毡系列产品。

目前，长海股份拥有3座玻纤池窑生产线，25万吨玻璃纤维产能，产能总量位居全国前五位。其生产的玻纤制品及玻纤复合材料用途广泛，可用于风力发电、轨道交通、航空航天、电子电气、通讯、机械、化工、环保、微电子技术等高科技领域，产品销往全国30多个省市并远销北美、南美、欧洲、中东、东南亚、大洋洲、非洲等30多个国家和地区。

从财务数据上来看，从2011年开始，长海股份的业绩连续五年保持上升趋势，2016年，实现营收17.68亿元、净利润2.58亿元，达到一个小巅峰。但2017年，由于原料涨价，成本上升，行业竞争压力大等因素，公司在当年净利润仅为2.02亿元，同比减少21.62%。

2018年、2019年两年，虽然国内玻纤行业无序竞争、价格战频发，且由于产能过剩导致玻纤价格下降，但长海股份却由于募投项目逐步投产后，产能增加、成本降低等原因实现业绩增长，分别实现净利润2.63亿元、2.9亿元，同比增长30.28%、10.03%。

2020年，受疫情影响，公司业绩稍降6.48%，实现2.7亿元，不过，进入2020年三季度，随着风电市场需求快速增长，以及基建、家电、电子等领域需求逐步回暖，玻纤纱市场供需形势发生根本转变，各品种玻纤纱价格逐步进入快速上升通道，且这种景气度持续维持到了今年一季度。数据显示，2020年1月份以来，玻纤直接纱均价涨幅接近9%

2020年一季度，长海股份实现营收5.54亿元，净利润1.06亿元，同比分别增长40.03%、89.16%。经营性现金流达到1.15亿元，同比增长210.51%。从盈利能力来看，一季度公司综合毛利率为30.93%，同比增加约1.8个百分点，净利率达到19.12%，创历史新高。

截至一季度末，长海股份资产负债率仅为23.4%，虽然同比增长约9.6个百分点，但根据新浪财经数据，其在行业内仍处于较低水平。值得一提的是，公司长期负债为0，短期负债仅为1080万元。而公司货币资金为9.17亿元。

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