哈啰出行3年亏超48亿将赴美IPO 多元化业务充满挑战

背靠蚂蚁集团这棵“大树”的哈啰出行，终于迈出上市的步伐。

近日，哈啰出行(下文简称“哈啰”)正式提交招股书，拟于纳斯达克上市，计划通过IPO筹集至多1亿美元资金，瑞信、摩根士丹利及中金公司为承销商。

2016年3月成立至今，五年多时间内，哈啰出行已完成10轮融资，目前估值约为40亿-50亿美元，此次若能成功上市，或将成为“共享单车上市第一股”。

从招股书来看，2018年哈啰的营收仅来自共享两轮服务，从2019年起，哈啰的营收由共享两轮服务、顺风车、其他三部分组成。2018年至2020年，哈啰营收从21.14亿元增长到60.44亿元。

需要注意的是，行业竞争及共享单车较差的盈利能力，给哈啰出行带来三年累计超48亿元的净亏损，但得益于其运营效率的提升以及精细化的管理，亏损在持续收窄。

长江商报记者注意到，除了交通出行，哈啰出行正不断拓展服务边界，目前业务已延伸至旅游、团购、酒店、换电等本地生活板块。

业内人士指出，共享单车的价格几乎压到最低点，只靠共享单车本身已很难直接盈利或自负盈亏，需寻求多元化发展。不过，无论是顺风车业务还是新切入的本地生活服务，哈啰都充满挑战。

净亏损逐年收窄

在经历了无序竞争和残酷洗牌后，共享单车行业已形成了哈啰、美团单车、青桔单车“三足鼎立”的格局。

近日，哈啰出行向美国证监会递交招股书，计划在纳斯达克上市，瑞信、摩根士丹利及中金公为联席保荐人。招股书称，哈啰拟通过上市最多募资1亿美元，用于增强和扩展公司的业务范围，投入研发等。

招股书显示，2020年，哈啰出行年度交易用户达1.83亿，总交易次数52亿次，有34%的用户使用过哈啰出行的两种或以上服务。用户平均年度交易额从2017年的13.1元，增至2020年70.6元。

招股书援引艾瑞咨询的数据称，按截至2020年12月31日的交易量计算，哈啰出行是国内第三大本地生活服务平台;而按年度交易用户平均交易量来计算，哈啰出行是国内最活跃的本地生活服务平台——2020年，哈啰出行平台的GTV和ATU(一年中至少使用过一次服务的用户)分别为130亿元和1.83亿。

不过，哈啰出行并未整体扭亏，依旧处于亏损中。从招股书来看，2018年到2020年，哈啰出行的营收分别为21.14亿元、48.23亿元、60.44亿元，净亏损额为22.08亿元、15.05亿元、11.34亿元，三年亏损超过48亿元;调整后净亏损为15.91亿元、7.75亿元和9.47亿元，净亏损比例在持续缩小。

连续亏损背后，哈啰出行一直在融资。从2016年3月成立至今，五年多时间内，哈啰出行已完成10轮融资，目前估值约为40亿-50亿美元。投资方包括蚂蚁金服、复星集团、威马汽车、春华资本、深创投、高榕资本等。

需要注意的是，自从哈啰被永安行并购，成为“哈啰”之后，便得到了蚂蚁金服的眷顾。2017年12月开始，不足3年时间内，蚂蚁金服先后6次为哈啰注资，并且在流量与入口上给予大理扶持。因此，市场有言论称，赴美上市成了哈啰能够获得持续输血的最重要途径。

不过，哈啰CEO杨磊在多个场合强调，哈啰是一家非常独立的公司，“支付宝是我们的大股东，但并不是我们的控股股东，我们公司仍然是由哈啰的管理层拥有最多投票权的公司”。

但根据招股书，蚂蚁集团全资子公司Antfin (Hong Kong) Holding Limited为哈啰第一大股东，持有公司36.3%的股份，公司联合创始人兼CEO杨磊占比10%。此外，哈啰出行董事会的15名成员中，有7名哈啰自己的高管，还有2名来自蚂蚁金服。

多元化业务充满挑战

提起哈啰，很多人最先想到的是共享单车，但它却极力想撕掉这个“标签”。从2018年开始，哈罗单车升级为哈啰出行，表示将为用户提供更加多元的出行服务。

从收入构成来看，共享两轮车业务仍是哈啰出行最主要的收入来源，在2018年至2020年的收入占比分别为100.0%、94.2%和91.0%，两轮车业务在过去三年间的营收分别为21亿元、45亿元和55亿元。

其中，哈啰出行两轮车业务是在2019年起实现了毛利率转正，2019年和2020年，共享两轮业务毛利率分别为6.4%和6.7%。

而顺风车业务正成为哈啰出行第二大支柱。招股书显示，2020年，其顺风车业务营收4.6亿元，同比2019年大幅增长131.2%。顺风车毛利为3.77亿元，超过了两轮服务，且较2019年同比大幅增长166.97%;毛利率高达81.4%。

除了交通出行，长江商报记者注意到，哈啰出行还不断拓展服务边界。目前，其业务已延伸至旅游、团购、酒店、换电等本地生活板块。此举意味着哈啰出行将面临和滴滴、美团、阿里巴巴、携程、同程旅行等的直接竞争，进军本地生活服务的过程注定充满挑战。

值得注意的是，哈啰出行的竞争对手也都不是差钱的主，青桔单车在去年4月被爆出完成两轮融资，总计10.5亿美元。前段时间，青桔正在寻求5亿美金融资。而美团在单车方面的投入也一直不小。相较于美团和滴滴，哈啰出行在资金储备、组织能力方面，仍处于劣势。

而哈啰也在招股书中披露了自身运营风险。哈啰出行提到，若公司未能吸引和留住用户，在激烈的竞争中失去市场份额，没有获得足够资本来支持公司的运营等因素也可能使哈啰出行的业务、财务状况和前景受到影响。

业内人士表示，为了配合丰富的线下场景转接和灵活性，哈啰的确也适合尝试一些新业务，但是现在每一个领域里，都已经存在先入局的佼佼者，哈啰的开源之路举步维艰，其次是种种新业务都需要大量资金，甚至短期内投入产出无法成正比，哈啰依旧要靠融资输血生存。

关键词： 哈啰出行 赴美IPO 共享单车