“抱团联盟”瓦解后 顶流基金经理们对后市也“顶”起来了

在“抱团联盟”瓦解后，对于后市何去何从，基金经理们也莫衷一是。

近期，多家基金公司发布一季报。备受投资者关注的是，多位顶流的明星基金经理在操作上出现了明显的分歧，同一家公司的基金经理也出现了不同的操作。

而相似的是，面对近期市场的变化，多位基金经理们都积极行动，进行调仓换股，这些变动也进一步反映出他们对于行业及相关板块的分析判断。

兴全两位基金经理操作相反

在经历了春节后的震荡之后，是逢低加仓，还是减仓求稳?多家公司披露的一季报反映了基金经理们不同的心态。

其中最为明显的是兴全基金的董承非。其管理的兴全趋势混合基金的一季报显示，兴全趋势一季度末股票仓位为67.21%，相比去年年末的78.86%快速下降了11.65%。

这也与市场上流传的说法相印证。

今年一季度内部交流时曾传出董承非已对A股市场持悲观态度，并提出要减仓应对的消息。而一季报的变化也进一步证实了这一传闻。

此外，广发基金的刘格菘也呈现出谨慎的态度。其执掌的广发小盘成长基金股票仓位略有下滑，去年底股票仓位为94.42%，而最新的一季度末则变为90.84%。

但与此同时，还是有不少基金经理选择逆势加仓。

其中加仓幅度最大的是鹏华基金的王宗合，其持有的鹏华创新未来18个月基金股票仓位大幅提升了近34%，其去年底股票仓位只有57.89%，而到一季度末则跃升至91.64%。

睿远基金的傅鹏博也同样选择了加仓应对，其旗下的睿远成长价值混合基金股票仓位由去年末的89.04%提升至一季度末的89.98%。

令外界关注的是，同为兴全基金的另一位知名基金经理谢治宇，却采取了与董承非不同的操作。其执掌的兴全合宜基金股票仓位也有所提升，由去年末的87.88%上升到一季度末的88.42%。

此外，另一只产品兴全合润基金仓位变化则不大，1月份该基金发布的上市交易公告书显示，截至1月21日境内股票投资组合占基金资产净值比例为89.41%，而到一季度末，该基金的股票仓位则为88.12%。

白酒不再受青睐

相比之下，在调仓换股方面，顶流基金经理们更是变化繁多。在此前抱团最为紧密的白酒板块，基金经理们开始瓦解。

睿远成长价值混合基金的持仓显示，茅台、五粮液已经退出其前十大重仓股的名单。一季报显示，该基金组合重点配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板块。前十大重仓股出现大换血的局面，分别为中国移动、立讯精密、东方雨虹、卫宁健康、万华化学、隆基股份、国瓷材料、先导智能、新宙邦、巨星科技。其中中国移动、卫宁健康、巨星科技都是首次出现在该基金前十大权重股中，中国移动更是一举跃升成为第一大重仓股。

此前被曝出众多负面消息的顺丰控股，也退出了兴全趋势混合基金前十大重仓股名单。与此同时，兴全趋势增持了1800多万股万科A，增持比例超过38%，万科A取代三一重工，新进兴全趋势第三大重仓股。此外，海康威视、欧派家居新进兴全趋势前十大仓重仓股，但紫金矿业、三安光电仍为前两大重仓股，且均有加仓。

而谢治宇则选择了继续增持银行板块。兴全合润基金一季报显示，前五大重仓股中有三家金融机构，分别为兴业银行、平安银行、中国平安。金融板块配置占比从1月末的13.55%提升至一季度末的18.47%。该基金第一大重仓股为海尔智家，持有市值占基金资产净值比例达到7.24%。

2019年业绩冠军的刘格菘一季度减持最多的是亿纬锂能，其次是隆基股份，同时大幅增持康泰生物。目前，其前十大重仓股中，京东方A为第一大重仓股，此外前五大重仓股包括隆基股份、康泰生物、亿纬锂能，其中龙蟒佰利为一季度新进前十大重仓股之列，还新进了恒力石化。

基金经理对后市看法不一

展望后市，如何看待未来市场?对此各位顶流基金经理们也都在一季报进行了披露，观点依然分歧。

鹏华基金王宗合认为，目前对市场看法偏中性，重点还是自下而上精选个股。因为从历史上来看，宏观经济政策的变化、流动性的变化等因素，是会对市场在一段时间内造成较大的波动。但是对于个股而言，决定公司价值增长的核心还是在于公司自身的长期盈利和现金流的创造能力。未来其将继续坚持自下而上的价值投资的选股思路，看好篮子里的鸡蛋，同时努力发掘更好的行业及个股来充实组合。对于短期由于市场情绪和交易性行为造成的市场波动，并不是其关注的重点。

减仓力度最大的董承非则认为，今年一季度A股市场的波动较为剧烈，春节前依然是以去年的核心抱团资产为主线，持续上涨，而春节后开局便一路下跌，去年涨幅较大的板块整体调整也更大一些。展望今年，董承非认为国内外经济逐步进入复苏阶段，很难判断疫情消退的时间，但是可以预见的是，像去年那样以较为充裕的流动性来支持经济的局面将在边际上变弱，因此，在基本面及估值的判断上面需要更加谨慎。

相对而言，刘格菘的看法仍然乐观。他认为，一季度市场波动剧烈，公募基金总体持仓较高的行业跌幅居前。核心资产整体出现调整的原因并不是企业盈利出现了趋势性的恶化，而是自2018年底以来以“核心资产”为代表的相关行业积累了较大的涨幅，部分行业估值提升幅度超过了业绩上涨速度，同时海外疫情逐步缓解，美债收益率短期上升较快引发市场对流动性边际变化的担忧。

从中期(2-3年)与长期(3-5年)的角度，刘格菘对市场不仅不悲观，反而更加乐观，新一轮制造业企业的盈利上行周期已经清晰可见。其建议投资人适当降低今年的收益预期，保持耐心与定力，坚守长期价值投资的理念，通过基金投资，分享企业中长期成长的红利。

关键词： 抱团联盟 顶流 基金经理