天味食品营收增36.90% 销售费用猛增成隐忧

天味食品(SH:603317)昨日披露2020年年报，公司全年实现营收23.65亿元，同比增加36.90%;实现净利润3.64亿元，同比增加22.66%。

天味食品表示，报告期内，公司将“好人家”与“大红袍”品牌进行了重新定位，“好人家”定位中高端市场，专注于火锅调料、中式菜品调料、佐餐即食类产品，“大红袍”定位为火锅调料大众市场和餐饮小 B 端市场，专注于火锅调料、餐饮类产品。将“大红袍”品牌从原来的销售体系中分离，成立了独立的销售组织，对品牌重新进行了战略规划和形象塑造。对原有经销商进行了拆分，并拓展了“大红袍”新的经销商。

具体分产品看，火锅底料实现营收12.20亿元，同比增加49.53%;川菜调料实现营收9.48亿元，同比增加24.16%;香肠腊肉产品实现营收1.00亿元，同比增加153.09%，是销售额增加最多的品类。

分地区来看，西南、华中、华东是业务大本营，分别实现营收6.84亿元、4.59亿元和4.64亿元。华东地区营收同比增加58.70%，是除出口外增长最快的地区;东北地区营收1.57亿元，同比减少4.84%，是唯一销售下降的区域。

值得注意的是，报告期内公司营业成本增幅较大，营业总成本20.03亿元，同比增加40.51%。并且营业总成本增速较快，2019年、2020年连续两年超过同时期营收增幅。其中销售费用、管理费用项增加尤其明显，2020年销售费用4.74亿，同比增加96.85%;管理费用1.02亿，同比增加60.11%，均远超营收增幅。

中金公司研究报告认为，公司2020年主营业务收入符合预期，但由于4Q销售费用高于预期，导致净利润低于预期。中金公司认为，复合调味品行业增速在2020 年有逐季放缓趋势，预计公司2021 年将继续延续高举高打的费用政策，广告及促销费会继续保持投入力度;预计2021年公司毛利率和销售费用率将分别下降1.1%和0.36%;下调2021年、2022年净利润13%和17.4%至4.31亿元和5.23亿元。

天味食品今日股价小幅低开后逐渐稳定，截至收盘，股价报48.34元/股，跌1.95%。(记者 郭帅)

关键词： 天味食品 营收