“增高针”销售不佳？长春高新(000661)跌停

昨日午间，被称为“医药界茅台”的长春高新(000661)突然直奔跌停，截至收盘跌停封单仍然超万手，报371.62元，当日折损167亿市值。K线可见，公司上一次跌停还是今年2月3日A股春节后重新开市。记者了解到，一则券商调研纪要在市场广为流传，该纪要显示，长春高新的核心产品金赛生长激素今年暑假销售不佳，更有传闻指公司已下调相关业务的利润增长预期。

“增高针”销售不佳？

近年来，长春高新业绩骄人、股价居高不下，旗下给青少年注射增高的生长激素功不可没。去年年报显示，金赛药业实现收入48.22亿元，同比增长50.87%;实现净利润19.76亿元，同比增长75.08%，生长激素、促卵泡激素正是该公司的主导产品。虽然年报没有明示生长激素的毛利率，但从披露的财报看，报告期内长春高新基因工程、生物类药品毛利率高达92.88%，可见该产品吸金惊人。值得一提的是，金赛药业收入占比较大且持续提升，从2012年的41%增加到2019年的65.39%。

不过，事情正在发生变化。周一午后，长春高新突然封住跌停板，全天成交超58亿元，大幅高于以往全天成交额。蹊跷的是，昨日板块并无明显异动，同花顺iFinD 显示，当日生物医药、生物制品行业仍有近1%的涨幅。

不少投资人士将长春高新昨日暴跌归于一份交流纪要。该纪要显示，此次机构交流于9月2日举办，公司方面的交流人为证代。据了解，金赛药业作为行业龙头，拥有粉针、水针和长效三种生长激素剂型。今年上半年金赛生长激素水针收入占比为80%，长效和粉针各占10%左右。此外，水针有30%左右的增长，长效15%增长，粉针不到10%增长。

证代透露，今年6、7月学生都不敢去医院。至于暑假，7月仍然会有些影响，8月还可以，但有些学生放假晚、结束早，“销售是受一定影响的，可能不利”。

会谈纪要显示，三季度销售情况不好也有内部松懈的原因，7月同比下滑也是历史首次。之前善于做线下活动，但今年线下活动受限。

记者注意到，在整个交流过程中，机构人士近乎一半的问题，都围绕着生长激素，不过机构的热情并未换来期待中的利好。据了解，金赛方面仍未主推长效生长激素剂型，因为十几万费用市场不一定接受。

该人士坦承，消费者对于生长激素认知度不够，目前主要还是在三甲医院，二线以下城市远远没有覆盖到，未来金赛的业绩增速无法判断。

值得一提的是，伴随这份纪要，市场同时出现“长春高新将核心生长激素业务的利润预期从35%调低到25%”的传言。

公司过于保守谨慎？

昨日，金赛公司南京地区的销售人员对记者表示，就负责的长三角地区来说，最近两三个月生长激素的销售恢复比较快，尤其现在临近国庆、中秋长假，不少家长积极备药，一些供货渠道的生长激素已处缺货中。不过，她也称，“长三角地区对生长激素的认同较高，其他地区就不了解了。”

有投资人士也指出，此次接受调研的证代一直保守谨慎，“今年3月公司也曾接受交流，该证代也说疫情对销售影响很大，实际结果还是增长的。当时，公司股价也因为证代这番话短暂跌了一阵，如今走势似乎是一样的剧情。公司总是想压一压市场的预期，这样财报出来才显得优秀。”

公开资料显示，今年上半年，长春高新实现营业收入39.17亿元，同比增加15.48%;　净利润13.1亿元，同比增长80.27%。对此，东吴医药朱国广团队近日表示，受暑期疫情+营销改革影响，长春高新短期承压，但生长激素长期快速增长趋势不改，坚定看好生长激素赛道。在前述调研中，公司方面也表示，生长激素水针的成人适应症已经批了很多年，只是之前一直没有去推广，后续会开始进入公司的规划。

对此，昨日长春高新相关人士也回应称，公司生产经营一切正常。记者接触的沪上投资人士直言，除了一些隐约的利空传闻，在生长激素的增长预期下长春高新近年来涨势不俗，动态市盈率已经超过60倍，近期一些估值过高的龙头股有“抱团瓦解”的趋势，或许也是昨日长春高新暴跌的原因。

关键词： 增高针 长春高新