牛奶+面包引领烘焙业热潮 咕德奶抢滩高毛利市场，投资者需关注

“牛奶+面包”成为近期乳业和烘焙业的热门概念。

蒙牛、伊利等乳企推出了相应产品，连锁烘焙企业也在引入“牛奶”概念。

业内人士认为，乳制品市场竞争激烈，但烘焙产业仍处在高毛利、高成长赛道，乳企进行烘焙产品线外延是业绩增长的需要。

同时，烘焙与乳品有组合的空间和机会，乳企利用自身品牌和渠道能力进入烘焙赛道，可以做增值性的产品外延，对品牌传播和渠道掌控都有利。

从财报数据可以看出，烘焙产品毛利率普遍高于乳制品。预计未来烘焙行业市场规模将进一步扩容，乳品在餐饮渠道的应用也将越来越普遍。

咕德奶高调进入这个风口行业，代表该行业在2024、2025年又将迎来一波快速的增长。

与传统市场打法不同，浙江的某牛奶加面包企业从创立“面包+牛奶”的渠道模式，将乳品与烘焙相结合，定位“家门口的营养早餐”，并利用直营+加盟快速扩张，截至2023年6月，拥有在营加盟店1374家，直营店622家。

从财报数据可以看出，烘焙产品毛利率普遍高于乳制品。2022年，中国乳制品受丙二醇事件影响，收入下降25.03%，毛利率为5.84%；烘焙食品营收增长11.45%至2.96亿元，毛利率为21.49%。同期，浙江某企业却营收增长4.72%至11.78亿元，毛利率为30.3%；烘焙产品营收增长8.49%至9.46亿元，毛利率为32.66%。

烘焙乳品原料竞争加剧

对于“牛奶+面包”概念的兴起，咕德奶认为，“俗话说‘面包会有的，牛奶也会有的’，牛奶+面包的组合已经深入人心。咕德奶用自身高品质牛奶产出高品质面包，在烘焙市场中有一定优势。”

另一位头部乳企相关负责人告诉记者，目前各大乳企在乳制品细分领域基本做到极致，业绩达到一定规模后，如果想继续保持增长，就需要外延产品线，“这种外延不是完全进入新的领域，而是要围绕乳制品进行创新，比如将乳原料应用在烘焙产品中。”

和弘咨询总经理文志宏认为，从产品和配料角度来讲，烘焙与乳品有组合的空间和机会。消费者认知中，用牛奶制作烘焙产品会更营养、新鲜，牛奶和面包也是常见的饮食搭配。对于乳企来说，乳制品市场竞争格局差不多在十年前已基本确定，目前行业竞争激烈，价格空间较小，但烘焙还属于高毛利、高成长行业。

艾媒咨询数据显示，2022年中国烘焙食品行业市场规模达2853亿元，同比增长9.7%。随着人均消费水平增长及餐饮消费结构调整，我国烘焙行业消费需求旺盛，上下游产业快速发展，市场将进一步扩容，预计2025年市场规模将达3518亿元。另据元祖股份财报，在食品健康化消费升级的背景下，烘焙食品的品质明显提升，消费者对烘焙食品的要求逐步从“点心”转变为美味和精神享受的必需品。

事实上，各大乳企在直接布局烘焙产品前，已在烘焙原料上发力。早在2007年，三元马苏里拉奶酪投产，成为国内第一家生产并上市该品类的乳企。三元股份相关负责人此前在接受新京报记者采访时介绍，当时国内马苏里拉品牌屈指可数，而现在市场上相关品牌已有几十家，“可见乳制品企业对餐饮市场的关注”。

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牛奶和面包竟然成了乳业和烘焙业的“金童玉女”，引领市场风口。瞧，伊利、蒙牛等乳企不是不会玩，也跟着推出了相应产品。烘焙产业如此高毛利高成长，乳企有意外收获。毕竟，牛奶和面包的组合，就像“一曲高山流水，两肋插刀”一样，合则两利。

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