项目债利率暴涨，越南风电项目大面积亏损

去年，越南境内的风力发电企业由于债券利率的暴涨大量出现巨额亏损。这是囿于大部分项目投资商通过发行公债的方式筹集项目建造费用。

图片说明：囿于借贷利率飙升，越南境内的风电投资商在过去的2022年大量出现赤字，这是囿于越南境内的大多数项目初期项目费用均通过发行公司债的方式筹集。

(资料图)

根据河内证券交易所（HNX）的公告内容，大多数出现亏损的风电企业都是在固定电价（FIT）体系过期之后的在越南中部高原（西原地区）和中南部沿海地区建造风电项目的公司，同时，这类项目公司的共同点是，初始项目投资资金也是通过9~10.75%的浮动利率发行公司债的方式筹集到的资金。

但是，随着去年存款利息出现上升，债券收益率也持续上升，各家风电企业普遍蒙受了数十亿至数十亿级别越南盾的亏损。尤其值得一提的是，也有不少企业的资本负债率居然超过了400％。

此外，在2021年10月31日之前未能完成项目调试实现并网发电享受FIT价格体系的风电企业遭受了双重打击，这是因为，他们被迫承受着售电价格与发电成本倒挂的双线夹击。

其中最具代表性的是，投资运营400MW装机容量的Ea Nam风电项目的越南本土大型企业中南集团（Trung Nam）旗下项目公司中南得乐省1号风电项目(Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power)从尚能盈利的2021财年受到迎头暴击，在过去的2022财年中居然蒙受到高达8600亿越南盾（约合3670万美元）的大面积亏损，这也创下了公司的新纪录。

目前，中南得乐省1号风电项目(Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power)的公司总体债务规模达到12. 1兆越南盾（5580万美元），其中包括9.9万亿公司债，是资本金的四倍以上。该公司去年支出费用高达1.14兆越南盾（4650万美元）。

越南境内某证券公司的分析师表示：“ FIT固定电价依靠某一个固定的电力采购价格持续20年约合，但是发力发电企业的公司债由于是浮动利率制，如果出现利率上浮也可能蒙受巨大亏损。”

此外，越南政府的新电力购买价格于今年早些时候宣布，比FIT电价低20-30％，因此，这也不可避免地在当前一段时间不利于可再生能源发电商。

根据越南工贸部提供的数据，目前正在建设阶段中的84个可再生能源项目，总装机容量为4.6GW。其中，包括28风电项目和6个光伏项目的总计2.09GW装机容量，即将投入COD商业发电阶段。

这些正处于调试阶段的总计34处可再生能源项目，即使扣除可再生能源的发电成本，运维成本，税金等成本因素后仅仅处于偿还债券的本金+利息，每年也需要支付10兆元越南盾（约合4.2630亿美元），每年总体亏损1兆越南盾（4260万美元）。

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