受猪肉等食品价格回落影响 四季度CPI总体温和

针对9月份的CPI走势，多家机构表示，涨幅略低于此前预测均值，主要是受猪肉等食品价格回落的影响。

中信建投分析师黄文涛指出，消费偏弱、猪周期下行压制今年CPI。他表示，今年居民消费总体偏弱，终端消费品和服务供给充足、竞争激烈，因此价格偏弱运行。叠加生猪价格处于回落周期，CPI一直在低位运行。目前，生猪存栏量仍在回升，年内猪价仍将在低位波动，压制食品CPI的上行。预计CPI同比增速在9-11月因低基数效应会逐步走升，12月再次回落，四季度总体温和。

国泰君安宏观董琦团队也分析称，年内猪价预计仍将维持弱势。短期来看，目前收储政策对收储的量级有限，很难对猪价起到决定性影响，并且随收储轮次增加，对市场信心的提振效力也出现边际递减。中期来看，能繁母猪存栏连续两月快速下滑，本轮猪周期或在2022年年中见底。长期来看，农业农村部最近出台《生猪产能调控实施方案(暂行)》，该《方案》细化了各地产能目标，利好规模化养殖，或将减小猪周期的波动。

财信国际经济研究院则预计，CPI将温和上行。财信国际经济研究院分析称，服务业修复、价格传导将带动CPI中枢回升，但疫情扰动难消、消费缓修复和猪肉拖累作用仍存，四季度CPI通胀整体温和，预计全年中枢处于“1”时代。

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