区域酒企两极分化 山西汾酒首季营收破百亿

近日，换帅后的“清香老大”山西汾酒(600809)发布2021年与今年一季度业绩数据，其一季度营业总收入首次突破百亿元，同时其2021年业绩迎来了上市后的最好业绩，归母净利润达到53.14亿元。然而，几家欢喜几家愁。金融投资报记者注意到，随着山西汾酒、贵州茅台等业绩数据的公布，头部企业的竞争优势越发明显，而金种子酒、皇台酒业的预亏则揭示了部分区域酒企的生存之困。

业内人士认为，白酒行业分化日益凸显，已进入内卷型增长时代，头部企业稳步增长，没有产品结构升级与品牌价值提升的企业将难以生存。

山西汾酒“开门红”

山西汾酒公告显示，一季度预计实现营业总收入约105亿元，同比增长约43%;归母净利润约37亿元，同比增长约70%。从数据看，山西汾酒今年一季度营业总收入在破百亿的同时，其业绩已超过了去年全年业绩的1/2，可谓相当亮眼。

诗婢家酒业研究院秘书长张皓然向金融投资报记者分析道，“山西汾酒一季度业绩高速增长很重要的一点在于其省外市场取得了巨大突破，包括广东和山西临近的省外市场，出现了几个亿元级别的大根据地市场。”

去年前三季度，山西汾酒的省外市场营业收入已达102.7亿元，整体占比达到59.5%;且其省外经销商数量更是达到2694家，同比增加了443家。国金证券在研报中指出，截至去年底其亿元市场已达28个。

对此，酒类营销专家肖竹青向记者表示，“汾酒在全国市场已完成了网络布局，建立了完整的销售服务体系。同时，汾酒在价格体系管理、价差的维护方面均做得较好，进一步激发了渠道代理商的积极性。”

山西汾酒公告中还提到，一季度顺利实现“开门红”主要得益于青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长。张皓然向记者表示，“要体现汾酒在几大香型酒中的地位，中高端产品的加强或提价是其今年发展的重要方向之一。”

头部酒企增长迅猛

金融投资报记者注意到，随着山西汾酒业绩数据的发布，白酒行业头部酒企业的竞争优势已越发明显，部分区域酒企的生存却日益艰难。

张皓然分析称，“我国白酒进入内卷型增长时代，区域白酒或中小酒企要做出有特色和价值的表达才有一定机会，而白酒头部企业则会呈现稳步向上态势。”

从目前头部企业公布的数据来看，其业绩均呈稳步增长趋势。贵州茅台营收已突破千亿元，同比增长11.88%，实现归母净利润524.6亿元，同比增长12.34%;毛利率从93.99%提升至94.03%。五粮液2021年营业收入与归母净利润分别预计达662亿元、233.5亿元，均实现双位数增长。泸州老窖2021年总收入达203.84亿，跻身200亿元阵营，其同比增长达22.4%。

与之形成鲜明对比的，则是金种子酒、皇台酒业、金徽酒等部分区域酒企惨淡的业绩表现。金种子酒预计2021年归属于股东净利亏损1.55亿元至1.85亿元。皇台酒业2021年业绩快报则显示，去年营收仅9088.53万元，同比下降10.62%;净利润亏损1383.32万元，由盈转亏，面临退市风险。2021年，金徽酒营收达17.88亿元，同比增长仅3.34%，净利润仅3.25亿元，同比下滑1.95%，其产品毛利率全线下滑。

肖竹青向记者表示，“目前我国白酒市场格局已固化，其中‘茅五洋泸汾’已成为白酒行业品牌第一梯队，现有市场环境下，几乎已经没有了新的白酒品牌成为全国品牌的机会。品牌溢价能力和社会库存消化能力则决定了白酒企业的兴衰，没有品牌溢价能力的酒企，很难通过涨价来满足不断水涨船高的终端费用需求和终端毛利率提升需求。”

金融投资报记者注意到，也有不少区域名酒业绩表现较为出色，以舍得酒业、水井坊为例，其业绩仍保持了较为高速的增长。白酒行业专家蔡学飞在接受记者采访时谈道，“目前白酒行业已出现明显分化，在二三线区域白酒中，完成了产品结构升级与品牌价值提升的企业，正向泛全国化酒企方向发展，体量和利润都较之前更高。而那些未完成产品结构升级，依然以价格促销为主要销售形式的企业，其市场将逐渐萎缩。”

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