为何高股息策略会受重视？“保护伞”防御性更强

为何高股息策略会受重视?

今年来，全球市场波动加剧，A股2022年以来接连调整，赚钱效应骤降，市场风险偏好降低，低波动高股息的高股息资产成为关注焦点。

A股历史经验也显示，高股息策略在震荡市或熊市中“保护伞”功能凸显，在市场震荡或单边下行阶段更抗跌，高股息资产防御性更强，在牛市中进攻性一般。

由于高股息公司特有的财务表现优异、现金流充沛、盈利能力稳健等一系列特点，当经济前景不确定性较大、市场基本面预期转向时，以银行股、公用事业股、周期资源股龙头等为主要构成的大市值高股息标的，企业盈利本身波动相对较小，同时还能获得可观的分红收益。

德邦证券认为，高股息资产属于古典价值风格，与成长风格的表现呈跷跷板状态，当市场从追求成长进攻转向价值风格避险时，高股息策略胜率提升，究其根本原因在于高股息公司能稳定派发现金股利，同时估值较低，分子预期更稳定，这为其资产定价提供安全垫。

长期看，德邦证券认为，经济增速趋缓将使长端利率中枢长周期下移，长期资金入市促使派息率提升，股息率与长端利率差额有望继续扩大，高股息策略仍将有效。同时，随着A股市场制度不断完善和机构投资者话语权的增加，公司治理得到重视，A股派息率提升亦是长期趋势。

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