“新基建”奋发图强 星网锐捷（002396）有独特领先优势

“老基建”打响了节后反弹行情的第一枪，就在人们津津乐道的时候，后半周以数字经济为首的“新基建”异军突起，“新老基建”交相辉映。发改委有关负责人日前表示，适度超前开展基础设施投资，明确表态要扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施，推进新型基础设施建设，加大对传统产业向高端化、智能化、绿色化优化升级的支持力度。

实际上，对于数字经济等“新基建”，无论是政策层面还是各地的产业规划都在快马加鞭。《“十四五”数字经济发展规划》明确提出，到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，按绝对值计算约为15万亿元，而目前数字经济核心产业增加值占GDP比重只有7.8%左右。如果算上整个数字经济的总产值，到2025年有望突破80万亿元，达到GDP的半壁江山，到2030年我国数字经济体量有望突破100万亿元，由此可见数字经济的发展潜力。仅仅一个大数据产业，申万宏源证券预计中国的数据量将在2025年达到48.6ZB，占全球数据量的27.8%，远高于美国的17.5%，成为全球最大的数据中心。

而且数字经济的产业链很长，分支很广，对经济的拉动作用也很大。根据《数字经济及其核心产业统计分类(2021)》，将数字经济产业范围确定为：数字产品制造业、数字产品服务业、数字技术应用业、数字要素驱动业、数字化效率提升业五个大类，其中前四大类为数字经济核心产业，合计二十三个中类，一百多个小类，包括计算机制造、智能设备制造、电子元器件及设备制造等。在“十四五”规划纲要中，明确提到了数字经济的7大重点产业，包括云计算、大数据、物联网、工业互联网、区块链、人工智能、虚拟现实和增强现实。

A5G构架数字经济的基础

日前，包括工信部、国家发改委等多部门明确将适度超前部署5G、数据中心等新型基础设施建设，多方正加紧绘制新一轮“新基建”规划图。第五代移动通信技术(5G)是2G、3G、4G的延伸，具备高速率、低时延、海量连接等特征，通过网络切片实现不同场景应用。4G是智能手机时代，5G则是万物互联时代，在原有价值链的基础上，设备更加多元，更多的面向行业与产业。

据工信部此前发布的数据数据，2021年全年电信业务收入规模达到了1.47万亿元，同比增长8%，增速同比提高4.4个百分点。21年全年年新增5G基站数达到了65.4万个，千兆光网覆盖到了3亿户家庭，“5G+工业互联网”在采矿、钢铁、电力等10个重点行业形成了远程设备操控、机器视觉质检等20个典型应用场景。

从陆续召开的地方两会看，“新基建”成为多地夯实数字经济发展基础、扩大有效投资的重要抓手，包括上海、福建、四川、湖南、安徽等20多个省(区、市)明确了2022年5G、数据中心等建设计划，并提出进一步发挥5G等“新基建”的规模效应和带动作用，打造经济增长重要引擎。东兴证券指出，考虑到“新基建”处于发展初期，保守假设2022年“新基建”投资规模为2.5-3.0万亿元，占全部基建投资比例为12%-15%，拉动全年基建增速0.4-0.7个百分点。

天风证券在此前发布的通信行业研究报告也提到，三家运营商核心2021年5G用户合计达到约7.3亿户，占总体移动用户比例达到44.2%，5G用户升级快速推进。据此天风证券判断，未来随着5G用户和应用的快速发展，5G新基建建设有望持续推进;工业互联网产业链不断成熟，5G+工业互联网有望逐步进入规模推广阶段。

公司精选

中国移动（600941）

公司是全球领先电信运营商，行业反转确立，公司开启新增长曲线，未来成长性有望超预期，业务结构持续优化有望提升公司估值。作为网络、用户、收入规模、盈利能力全球领先公司，中国移动的移动通信网络规模全球最大，是全球最大移动业务运营商和用户最多的家庭业务运营商。公司2020年净利率/EBITDA率14.2%/37.1%，盈利能力全球领先。浙商证券分析指出，公司开启新的转型升级，从通信服务向空间更广阔的信息服务拓展，且已见成效，19年第四季度通信服务收入转增，2020年第三季度来单季利润转增。公司的个人、家庭、政企、新兴业务全面发力，通信服务收入增速2021年中报、三季报连续超预期领跑行业，预计2021年收入增速10-11%，归母利润增速6-8%，未来成长性有望持续超预期。

光迅科技（002281）

公司是一家专业从事光电子器件及子系统产品研发、生产、销售及技术服务的公司，是全球领先的光电子器件、子系统解决方案供应商，主要产品有光电子器件、模块和子系统产品。根据2021年三季报，公司2020年前三季度营收约42.52亿元，同比增长9.14%;净利润约3.89亿元，同比增长46.39%。华安证券指出，公司具备PLC、III-V、SiP三大光电芯片平台，其中在无源光芯片领域是国内出货最大的厂商，有源方面公司DFB、VCSEL已实现25G速率自给一半以上，并有望持续扩大产能。与此同时，公司是国内最早布局硅光平台的模块厂商之一，具有完全自主设计的硅光芯片，目前100G硅光模块已实现量产(主要用于相干)。从长期视角来看，公司发展模式对标菲尼萨、Lumentum，以上游高端器件和芯片作为核心竞争力，未来在技术迭代上具有先发优势，且具有可靠性产能保障

星网锐捷（002396）

公司是国内领先的ICT应用方案提供商，是国家首批技术创新示范企业。公司在网络通讯、交换机、云计算终端(瘦客户机)、支付终端、桌面云、无线接入、宽带接入、融合视讯、视频信息应用等各产品领域均形成了独特的领先优势。2021三季报显示，公司主营收入91.91亿元，同比上升40.07%;归母净利润4.83亿元，同比上升46.25%;扣非净利润4.3亿元，同比上升39.61%;其中2021年第三季度，公司单季度主营收入39.04亿元，同比上升22.88%。在数字货币业务布局，星网锐捷全资子公司"升腾资讯"的支付产品全线支持数字人民币，正积极参与各大银行的数字人民币试点工作，并积极推动相关行业应用解决方案的落地。截止2月9日，该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为33.15元。(本报记者 刘敏)

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