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截至10月云南白药的市值 已不足片仔癀市值的一半

2021-10-29 09:17:12来源:金融投资报

10月27日晚间,云南白药公布了 2021 年三季报。今年前三季度,公司总共实现营收283 62亿元,同比增长18 52%;净利润24 5亿,同比下降42 38

10月27日晚间,云南白药公布了 2021 年三季报。今年前三季度,公司总共实现营收283.62亿元,同比增长18.52%;净利润24.5亿,同比下降42.38%,这也是云南白药上市以来前三季度净利首次出现同比下降。

为何营收增长、净利却暴跌?原因是炒股巨亏15亿元。金融投资报记者注意到,A股公司像云南白药这般“不务正业”者不在少数,其中有公司炒成“股神”,也有公司从“神坛”跌落,从此金盆洗手。

多元投资是把双刃剑

金融投资报记者注意到,云南白药的炒股爱好其实2019年就已经开始萌芽。2019年年报显示,截至2019年末,公司持有九州通、红塔证券、中国抗体等多只股票,以及富国鼎利、广发年年红等多只债基,投资成本72.10亿元,获利2.77亿元。

试水尝到了甜头,云南白药2020年又加大力度。2020年年报显示,公司证券投资的成本达到138.34亿元,且原来持有的几只债基全都换成了股票,新买入了腾讯控股、小米集团、恒瑞医药、贵州茅台、伊利股份等股票,获利超过22亿元,其中小米集团贡献的收益占了大头,达到15.16亿元。与此同时,证券投资收益占公司利润总额的比重也从2019年的4.8%跃升至2020年的32.94%。

2021年,云南白药继续炒股,结果却栽了跟头。半年报显示,2021年上半年,云南白药炒股亏了8.88亿元,投资的小米集团、伊利股份、恒瑞医药三只股票分别亏损6.10亿元、1.92亿元、1.84亿元。炒股亏损直接影响公司盈利。2021年上半年,公司净利润同比下降26.57%,中期业绩首次下滑。到了三季度,公司炒股亏损加剧,单季盈利同比下降超六成。不过,虽然盈利减少,但公司现金流依然充裕,截至2021年三季度末,公司期末现金及现金等价物余额为176.77亿元,较上年同期增长126.49%。

对于云南白药这种不务正业的操作,有投资者在互动平台表示,真的想不明白公司管理层怎么这么沉迷炒股,现金流这么充裕怎么不去拓展一下其他业务?对此,云南白药回应称,会审慎对待已开展的二级市场投资,也会始终如一持续深耕主业。

除了炒股,近年来云南白药还热衷于对外投资。2019年10月,公司宣布以自筹资金7.30亿港元认购港股上市公司万隆控股发行的2年期可换股债券,布局工业大麻业务。2020年6月,公司宣布斥资1.50亿元在上海设立云南白药上海国际中心,中心定位于吸引全球高端人才、建立先进研发中心基地,培育新型业务板块。金融投资报记者发现,云南白药在研发上的投入实际上很低。2018年、2019年、2020年,公司研发投入分别为1.12亿元、1.74亿元、1.81亿元,占营收的比例分别仅0.41%、0.59%、0.55%。今年前三季度,公司研发费用为1.96亿元。

今年5月,云南白药宣布,拟以战略投资者身份,出资112.29亿元认购上海医药非公开发行A股股票6.63亿股。上海医药此次非公开发行完成后,云南白药将作为战略投资者持有上海医药18.02%的股份,成为上海医药第二大股东。云南白药拟与上海医药组建“云上”组合,在产品、资源和渠道上协同互补,意在中药及大健康领域形成战略协同,共同传承和振兴产业。直到目前,该事项尚未有新进展。

虽然炒股亏了钱,但云南白药的投资热情不减。10月14日,公司公告称,公司下属全资三级子公司云帆基金,已在中国证券投资基金业协会完成私募基金管理人备案登记,云帆1号私募证券投资基金已根据相关法律法规的要求在基金业协会备案,取得《私募投资基金备案证明》。

“中药一哥”地位不保

受业绩不佳影响,10 月 28日,云南白药股价全天表现低迷,盘中一度创出84元的一年多来新低,截至收盘报88.36元,跌幅3.83%,相比年内163.28元的股价高点,云南白药股价已跌去近半,市值蒸发超过900亿元。

有投资者发现,虽然2017年至2020年云南白药的归母净利润依然在逐年上升,但2020年28.99亿元的扣非净利润,相比2017年的30.02亿元,不但没有增加,反而还出现了下滑。其中在2019年,云南白药近19亿元的“非经常性收入”利润,已几乎赶上22.89亿元的扣非净利润。

换言之,云南白药“不务正业”的操作已持续多年,因此获得的利润还曾差点赶上主业收入。“常在河边走,哪有不湿鞋。”做医药的跑去大搞投资,风险摆在那里,如今出现巨亏也不意外。

云南白药曾一直被视作国内A股的“中药一哥”,然而,随着公司主业长期不见突破,“中药一哥”的宝座也在2020年8月被片仔癀夺走。截至2021年10月28日收盘,云南白药1133亿元的市值,已不足片仔癀2469亿元市值的一半。

主业难以突破或许并非没有原因,作为一家医药公司,云南白药的研发投入长期受到市场人士担忧。

据公司财报,云南白药前三季度累计研发费用同比增加了近7000万元,然而即便有所增长,合计1.96亿元的研发费用,占总营收的比重依然不足0.6%。

研发不那么上心,生产也出过问题。今年8月,云南白药一度因“生产销售劣质口罩被罚11万元”被推上风口浪尖。据悉,这批口罩“不合格”的原因,是由于原材料熔喷布材质局部不均匀,导致口罩的透气性降低,通气阻力增大。(本报记者 陈雨禾 张璐璇)

关键词: 云南白药 市值 不足 片仔癀

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