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煤炭三季度业绩有望超预期 冀中能源业绩大超预期

2021-09-18 08:16:50来源:金融投资报

煤炭三季度业绩有望超预期上半年业绩实现翻番增长的煤炭板块延续增长态势,三季度业内普遍预计环比将继续增长。有分析指出,煤炭基本面主要...

煤炭

三季度业绩有望超预期

上半年业绩实现翻番增长的煤炭板块延续增长态势,三季度业内普遍预计环比将继续增长。有分析指出,煤炭基本面主要支撑在于产业链低库存压力,以及安检再度收紧产地供应。需求方面,尽管9月淡季来临,电厂日耗回落预期下需求有所承压,但集中补库或将提供下一阶段需求支撑。本轮旺季阶段电厂由于煤价偏高被迫保持低库存运行,或将利用9-10月淡季进行集中补库,同时北方冬储也即将开启,另外工业用电及非电耗煤需求因错峰生产仍有韧性。

开源证券分析师张绪成指出,二季度业绩环比改善,下半年考虑到保供放量及煤价强势,看好行业下半年业绩进一步改善。总体来看下半年高景气度不改,其中三季度业绩有望超预期表现。当前市场仍未准确定价,煤炭板块低估值特点突出,持续看好煤炭股估值回归。

焦煤供需缺口长期存在,看好焦煤股业绩弹性。动力煤国内边际增产情况低于预期,预计后续淡季不淡。煤炭全产业链库存历史低位,供需缺口叠加补库需求,目前维持强势。华西证券分析师洪奕昕指出,预计焦煤供给端缺口中长期存在,动力煤后续淡季不淡,看好供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头,以及动力煤龙头下半年的业绩。煤炭板块上市公司三季度业绩预计环比大增,建议关注焦煤龙头山西焦煤、盘江股份、冀中能源、平煤股份,动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业,受益标的山西焦化、新集能源、昊华能源等。

潜力股精选

山西焦煤(000983)增长空间巨大

公司目前焦化二厂60万吨焦炉已完成关闭退出。若加回减值,2020年公司吨焦净利约为18元,较2019年扭亏为盈。受益焦炭价格大幅上涨,预计焦炭贡献归母净利有望显著提升。公司斥资67.22亿元收购集团水峪煤业100%股权和腾晖煤业51%股权,增加煤炭产能520万吨/年。专业化重组完成后,焦煤集团煤炭产能约2亿吨,公司作为集团旗下唯一焦煤上市平台,发展潜力大。海通证券指出,在澳煤限制进口及山东省去产能双重影响下,焦煤供给或将大幅收缩,公司作为焦煤龙头有望显著受益价格上涨,同时,随着山西国改推进,公司煤炭产能增长空间巨大,有望长期享受量价齐升。

盘江股份(600395)

公司受益产能扩张叠加下游需求良好影响,公司自产精煤和混煤的销量双双增长。成本方面,受益于煤炭销量提升,公司精煤、混煤的吨煤生产成本都有不同程度下降。长江证券指出,2021年贵州省计划新增煤炭产能2000万吨/年以上,而公司作为西南地区最大的煤炭公司,有望充分受益于此轮产能扩张。随着公司技改扩能已进入联合试运转,公司未来增量主要集中在火铺矿、响水矿和杨山矿技改上,预计公司2023年左右产能将扩张至2000万吨以上,利好公司业绩持续改善。此外,在西南地区经济增速较高影响下,公司煤炭售价有望稳中有升。综合来看,价稳量增下公司成长性依旧。

冀中能源(000937)

公司上半年扣非归母净利同比大增47%,中报业绩大超预期,主要由于煤炭板块成本及期间费用压降超预期。公司现金收购集团旗下青龙煤业并进行增资,该矿为在建矿井,煤种为稀缺的主焦煤,此外公司主要在建工程项目为PVC及玻纤,均为公司未来业绩增长打开空间。华西证券指出,河北为全国钢铁产能最大的省份,焦煤靠近消费地具有区位优势。大股东冀中能源集团为河北最大的煤炭企业,2019年河北省内矿区煤炭产量2837万吨,占河北省原煤产量的56%,区域市场地位突出。近期集团内进行整合,同时上市公司换帅,未来上市公司发展向好。

陕西煤业(601225)

公司享供给侧改革政策红利,所在的陕北、彬黄矿区原煤产量不断攀高。公司发挥资源、技术等优势,逐步释放优质产能,原煤产量稳定持续增长。2015年至2020年公司原煤产量复合增速为2.64%,其中2020年公司原煤产量1.25亿吨,同比增加约1000万吨,增长率8.74%,领先于行业。信达证券指出,对于陕煤的高卡、低硫动力煤而言,其低硫、低磷、低灰以及高发热量属性,发电效率更高,排放水平更低,市场竞争力趋强。此外,陕西煤业所属矿区煤层赋存条件好、地质构造简单,且大多数煤层瓦斯含量低,适宜建设现代化大型矿井,可以在较短周期内建设高产高效煤矿,未来具有产能扩张潜力。

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