2上半年航空货运运价有所回落 国航、东航收益下降

日前，国内八家上市航空公司都披露了2021年上半年财报数据。经历2020年的疫情重创，国内民航业正逐步复苏。据统计，2021年上半年，八家上市航空公司合计实现营收1627.52亿元，同比增长35.81%;合计亏损182.34亿元，同比减亏221.18亿元。

八家上市航空公司分别为中国国航、中国东航、南方航空、*ST海航、春秋航空、吉祥航空、山航B和华夏航空。其中，国航、东航、南航三大国有航空公司的营收体量远超其它航空公司，分别实现营收376.64亿、347.1亿、515.76亿元，同比增长27.05%、38.13%、32.37%。三家公司亏损程度也较为严重，合计共亏损166.82亿元，但较去年同期减亏94.75亿元。

民营航空公司业绩相对表现不错。上半年，春秋航空、吉祥航空均实现净利润转正，分别为0.1亿、1.02亿元。尽管两家公司盈利幅度不大，但相较2020年同期的4.09亿和6.75亿元净亏损，经营状况已有大幅好转。另一家民营航空公司华夏航空维持了上市三年以来的盈利记录，实现净利润0.12亿元，同比增加41.71%。

正在破产重组中的*ST海航业绩改善幅度最大，实现净亏损8.81亿元，2020年同期，其净亏损达118.23亿元，减亏超过100亿元。主要是因为成本控制得当，以及非营业成本大幅下降。在营收规模大幅增加56.54%的情况下，*ST海航上半年的营业成本仅增加1.01%;同时，报告期内的财务费用和公允价值变动损失合计大幅减少近50亿元。另外，海航半年报中提到，公司本期内确认债务重组利得29.72亿元，这是海航减亏的重要原因之一。

与春秋航空、吉祥航空体量相当的山航B业绩表现欠佳，上半年实现营收66.36亿元，同比增加58.34%;净亏损7.95亿元，2020年同期则为亏损12.96亿元。山航B为山东国资控股企业;国航为其第二大股东，持股22.8%。

客运业务方面，春秋航空以其较低票价优势获得了行业内最高的客座率，为83.26%，其客公里收益(航空公司每公里运送一名旅客获得的收入)为0.29元/人公里。国航则坚持“票价优先”原则，在报告期内提升客公里收益2.22%，达到0.53元/人公里，客座率因此仅有70.61%，在八家上市航空公司中排名最低。

东航、南航、*ST海航、吉祥航空、山航B、华夏航空的客座率分别为70.8%、73.68%、76.78%、78.01%、79.32%、72.29%。

货运业务方面，从已公布运价的上市航空公司财报来看，2021年上半年的航空货运运价同比有所回落。国航、东航、南航的货运吨公里收益分别为2.21元/吨公里、2.2元/吨公里、2.22元/吨公里，同比下降22.95%、18.42%、4.31%。

不过，由于客运航班增加，包括客机腹舱在内的整体货运运力增加，使得三大航货运收入仍保持增长。国航、东航、南航货运收入分别为45.75亿、39.45亿、88.66亿元，同比增加9.18%、50.86%、15.64%。

南航货运业务包含其16架全货机，国航、东航则已将全货机业务剥离上市公司。东航原有的全货机业务目前归属于东航物流(601156.SH)，后者上半年实现营收101.27亿元，净利润15.21亿元。国航原有的全货机业务目前归属于中国国际货运航空有限公司，是中航集团(国航母公司)的直接控股子公司。

值得注意的是，年初全国倡导“就地过年”，各家航空公司在一季度损失惨重，八家上市航空公司一季度营收合计652.39亿元，合计亏损超180亿元且均未盈利。国航、东航、南航三大航亏损超140亿元。但二季度业绩均有好转。据测算，2021年第二季度，*ST海航、春秋航空、吉祥航空、山海B、华夏航空均实现盈利，净利润分别为17.19亿、2.95亿、3.8亿、0.4亿、0.55亿元;国航、东航、南航的亏损也大幅收窄，净亏损分别为5.78亿、13.83亿、6.82亿元。

随着国内疫情的有效控制、疫苗接种率不断提高，人们的生产生活逐渐恢复，国内民航业恢复情况逐渐好转，预计，在没有突发情况发生的前提下，即将到来的中秋国庆黄金档小长假期间民航业会迎来一个小高潮。

从以往的经验看，在人们高涨的出行热情下，民航业有望在中秋、国庆期间加速复苏。有业内人士预计，“中秋、国庆双节的到来会在一定程度上帮助航空公司恢复增长，这对于航空公司来说是一个很好的改善机会。”目前，不少航空公司已加紧进入“备战”状态。

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