产品结构比较单一等 水井坊二季度亏损4200万

日前，四川水井坊股份有限公司(以下简称“水井坊”)披露A股白酒行业上市公司首份半年报。财报显示，水井坊今年1至6月营业收入达18.36亿元，同比增长128.44%;归母净利润为3.7亿元，扣非归母净利润为3.9亿元，同比分别增长266.01和304.93%。

值得注意的是，结合水井坊今年一季度净利润4.19亿元计算，该公司二季度净利润出现4200万元净亏损。

水井坊一字跌停，股价维持在129.18元/股，带崩白酒板块。

财报指出，在报告期内公司收入、利润较上年同期均实现了较大幅度增长，这一方面是由于白酒市场逐步复苏，另一方面是因为去年疫情期间业绩基数较低。

去年上半年，水井坊受疫情冲击严重，不仅营收腰斩，利润亦为2019年同期三成。

财报显示，二季度以来，为推进公司高端化战略，公司加大了对高端化等项目的费用投入，短期利润受到一定影响。知趣咨询总经理、白酒分析师蔡学飞表示，水井坊二季度较一季度业绩差，可能由于春节高峰过后，第二、第三季度进入白酒传统销售淡季，且水井坊高端化战略去年因疫情搁置，今年重启后出现了费用前置的情况。

2017年，水井坊彻底放弃低端白酒业务，大力打造1000元以上的高端产品线。其中水井坊菁翠和典藏大师版的官方价格均在千元以上。

蔡学飞进一步指出，水井坊作为区域性酒企，产品结构比较单一，长期聚焦于次高端市场。此举有利于企业聚焦核心价格带，重点打造明星产品，比如水井坊两大主力产品井台和臻酿八号，其官方旗舰店价格分别为529元和379元，均位于次高端白酒的价格区间。但由于缺少高中低端不同酒款的搭配，保证稳定的基础性现金流或其他市场支撑，水井坊的产品结构使之更易出现亏损的情况。

易方达中小盘于一季度起，大举减持水井坊1100万股，到了二季度，水井坊退出该基金前十大持仓。二季度，基金经理在对水井坊的持仓上出现分歧。其中，汇添富的两只基金新晋水井坊前十大股东之列，持股数量分别为276.59万股、130万股。鹏华中证酒指数证券投资基金也新晋股东榜单。此外，陆股通、招商中证白酒指数分级证券投资基金均增持水井坊。对于白酒板块整体行情，蔡学飞表示，由于年前涨幅过高，白酒板块自3月以来进入调整期是必然的。

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