社保基金加持股价却腰斩 “酱油老三”千禾味业年内首涨停

6月24日，千禾味业(603027.SH)通过网络方式举行2020年度网上业绩说明会(以下简称“说明会”)，董事长伍超群、财务总监何天奎和董秘吕科霖参加会议。会上，广大投资者和网民重点关注千禾味业营销策略、产能情况和渠道拓展问题。

千禾味业2020年年报显示，去年其营收和归母净利润均实现双增，分别为16.93亿元和2.06亿元，同比增长24.95%和3.81%。

由于投资者反应活跃，原定于10点结束的说明会延长至将近10点半才结束。截至收盘，千禾味业收获今年以来的首个涨停板，报价25.16元/股，最新市值为200.98亿元。不过，不少股民等不到这个“迟到的”涨停板，已经先行一两天“割肉”。

图片来源：股吧截图

13亿调味品项目建设中

成立于1996年的千禾味业位于东坡故里四川眉山，专业从事酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售，于2016年3月登陆上交所。

与海天味业(603288.SH)和中炬高新(600872.SH)的打法不同，千禾味业定位为高端调味品品牌，旗下零添加酱油、千禾有机等酱油产品销售收入占比约75%。然而，相较于海天味业的海天酱油和中炬高新的厨邦酱油，千禾味业的零添加酱油品牌尚未深入人心。

因此，今年一季度，千禾味业加大了广告宣传及促销力度，销售费用同比增加66.15%，这也导致其报告期内营收有所增长，但归母净利润同比下降43.34%，仅为0.4亿元。

公开资料显示，截至今年5月，千禾味业持续冠名综艺节目《新相亲大会》六季之久，同时自去年起，千禾零添加酱油的广告登陆北京、上海、深圳、杭州等全国数十座城市的20多万部电梯智慧屏，加强品牌曝光。

会上，不少投资者质疑千禾味业“舍本逐末”，有人提出“多考虑投放自媒体美食博主的软广告”的建议。

图片来源：业绩说明会截图

对此，伍超群表示，公司会根据市场发展动态和消费者喜好，因地制宜、精准投放广告，“我们会强化线上运营独有的品牌展示和传播功能，公域做声量、私域做流量，提升品牌认知”。

在销售渠道方面，千禾味业着重商超C端消费，餐饮渠道和电商渠道铺设相对较弱。其2020年年报指出，其产品主要购物场所为KA超市、中小连锁超市、农贸副食干杂店、农贸市场、电商平台等。

投资者也注意到该情况，向伍超群提问是否增加餐饮端渠道建设。对此，伍超群称，餐饮端是重要的销售渠道，“公司已有针对餐饮和工厂客户的独立生产线和产品，除了为沃尔玛代工生产酱油产品之外，千禾味业还为部分少量连锁餐饮客户做产品定制”。

伍超群进一步表示，千禾味业还将积极探索社区店等新模式、新业态、新场景的普及应用的同时，也会强化电商运营能力，促进线上业务加速发展。

6月22日，时代财经致电千禾味业其中一个经销商苏州凡实粮油贸易有限公司，该公司的销售部经理李敏表示，其从2016年开始经销批发千禾味业相关产品，“我们公司是做高端调味品的，千禾味业的产品同样走高端路线，比较符合我们公司的销售定位。另外我也去他们的酱油厂考察过，的确没有添加剂，对身体比较好”。

李敏告诉时代财经，消费者越来越注重健康，千禾味业的线下订单越来越多，“我们这边很多医院的医生都建议让小孩子吃零添加酱油”。

关于产能规模，伍超群指出，千禾味业年产25万吨调味品项目已投入使用，正在扩建年产60万吨调味品生产线项目，预计未来会根据市场需要陆续投放产能。据悉，投资12.6亿元的年产60万吨项目规划建设时间为2021年至2024年。

汇添富一季度增持

尽管伍超群在会上强调千禾味业生产经营管理一切正常，但投资者仍对其估值和股价颇有微词。

Wind数据显示，在调味品细分赛道中，千禾味业紧跟拒不改名的“老二”中炬高新之后，在竞争激烈的酱油市场挤进了前三，市值为200.98亿元，但与一直以来稳占龙头地位的“酱茅”海天味业相距甚远。

图片来源：Wind

会上，时代财经也就提高公司估值等相关问题向吕科霖进行提问，其回复称，公司将不断努力做好经营管理、提升规模，并指出“经营业绩是提升市值的根本”。

从经营业绩来看，“酱油老二”中炬高新2020年营收和归母净利润分别为51.23亿元和8.9亿元，同比增长9.59%和23.96%，2021年一季度营收为12.63亿元，同比上涨9.51%，但归母净利润下滑15.17%，为1.75亿元。

而酱油龙头海天味业则远远抛开后两名选手。2020年，其营收和归母净利润分别为227.92亿元和64.03亿元，同比上涨15.13%和19.61%。同时，其2021年一季度营收和归母净利润分别为71.58亿元和19.53亿元，同比上涨21.65%和21.13%。海天味业最新市值为5476.77亿元。

而千禾味业不仅今年一季度归母净利润几乎腰斩，今年以来其股价自最高价的最大跌幅也高达48.02%。甚至在今年4月15日，千禾味业发布了亮眼的2020年成绩单后，第二天其股价仍下跌2.44%。

说明会上，投资者表示“三个月公司股价跌了一半，依旧没有转机，让广大投资者对这个品牌失去了信心”，更不满意股价下跌的背景下，千禾味业高管还要减持。

公告显示，千禾味业第二大股东、同时也是实控人伍超群侄子的伍建勇于2020年12月减持1634万股，套现5.87亿元;何天奎减持16.9万股，套现833.24万元。同月，副总裁徐毅于也减持7万股，套现337.73万元。

值得注意的是，2020年千禾味业股价涨幅接近150%，高管减持恰逢其近年来的股价高位。有投资者提问何天奎“如何做到总是减持到股价最高点”，其表示“涨跌总有时”，但并未解释更多。

而会上也有投资者关心，“千禾味业股价屡创新低背景下，伍超群是否有增持意向”，但其则回复称目前暂未有增持意向。

不仅高管对千禾味业减持，时代财经注意到，今年一季度汇添富美丽30、工银瑞信聚焦30、光大先进服务业、工银瑞信优质精选四只基金减持共187.36万股千禾味业，其中后两只基金还是上期重仓基金。

不过，截至今年一季度，有3个基金公司重仓千禾味业，其中汇添富基金管理股份有限公司旗下4只基金共持2028万股，持股市值达7.5亿元，今年一季度合计增持1598万股。

值得注意的是，全国社保基金四零六组合和全国社保基金一一七组合均于去年年底新进成为千禾味业的前十大股东，截至今年一季报，两只基金分别持股占比1.75%和1.29%。

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