踩中“三条红线” 华远地产现金短债比0.48倍如何破局？

华远地产前三季度实现营业收入27.55亿元，同比减少12.77%，归母净利润为2.90亿元，同比减少2.98%

今年冬天对广大房企而言似乎格外寒冷。

8月，伴随着限制房地产企业融资监管新规“三条红线”的出台，房企未来的融资空间与当前自身的债务压力直接挂钩。“三条红线”要求房企剔除预收款项的资产负债率不得大于70%，净负债率不得大于100%，现金短债比不得小于1倍，三条都未碰到则企业负债年增速不得超过15%，踩线一条则企业负债年增速不得超过10%，两条则负债年增速不得超过5%，三条则不得新增有息负债。

近日，在Wind数据基础上，标点财经研究院联合《投资时报》对120家A股上市房地产公司(按证监会行业分类)的短期偿债能力进行研究。通过截至今年三季度末企业货币资金与短期债务(包括短期借款及一年内到期的非流动负债)的比值来计算房企的现金短债比，以考量房企的短期偿债能力及缺钱情况，并独家推出《A股上市房企缺钱报告·2020》。

研究结果显示，截至今年三季度末，A股中有46家房企的现金短债比小于1倍，按从低至高排序，华远地产股份有限公司(下称华远地产，600743.SH)在46家企业中排名第20，现金短债比仅为0.48倍，也即其账上现金不足短期债务的一半。此外，华远地产剔除预收款项的资产负债率和净负债率分别为85.44%和229.80%，已全部踩中三条红线。

据华远地产三季报显示，其前三季度实现营业收入27.55亿元，同比减少12.77%，实现归母净利润2.90亿元，同比减少2.98%，截至三季度末，其账上有货币资金85.52亿元。而据Wind数据显示，华远地产明年有一笔15亿元的私募债即将到期，未来三年总计有8笔共计74.3亿元的存续债券到期，或面临较大偿债压力。

华远地产借壳上市以来的股价走势(元/股)

数据来源：Wind

前三季度营收利润双降

华远地产三季报显示，今年前三季度该公司实现营业收入27.55亿元，同比下降12.77%，实现归母净利润2.90亿元，同比下降2.98%。华远地产并未在三季报中对业绩下降的原因作出说明，不过其在今年的半年报中表示，营收下降是受疫情影响符合结转收入条件的物业较上年同期减少所致。

对于前三季度经营活动产生的现金流量净额为19.47亿元，而上年同期为净流出39.63亿元，该公司表示是由于本期经营性现金流优化所致。

在发布三季报的同时，华远地产还发布经营情况简报。

期内，华远地产在银川新增一土地储备，项目名称为华远·海蓝和光(银川)，占地面积9.17万平方米，总建筑面积27.34万平方米。今年前三季度，该公司实现开复工面积552.72万平方米，同比增长31.41%，其中新开工187.79万平方米，同比增长19.92%，竣工14.63万平方米，同比增长92.50%。

销售情况方面，华远地产前三季度合计完成销售签约额110.35亿元，同比增长19.09%;完成销售签约面积100.19万平方米，同比增长38.54%，销售均价约1.10万元/平方米。

分业态看，住宅、商业及办公、车位前三季度分别完成销售签约额100.34亿元、6.49亿元和3.53亿元，分别完成销售面积87.77万平方米、2.88万平方米和9.54万平方米，销售均价分别为1.14万/平方米、2.25万/平方米和3696.67元/平方米。

此外，截至报告期末，公司用于出租经营的主要房产面积共计约17.34万平方米，已出租经营面积约16.60万平方米，出租率约为95.74%，报告期内完成出租经营收入1.38亿元。

华远地产前三季度主要财务数据

数据来源：公司2020年三季报

踩中“三条红线”

《投资时报》研究员注意到，尽管华远地产的房地产销售情况在前三季度获得正向增长，但其却面临较大的资金压力和偿债压力。

截至今年三季度末，华远地产总资产为647.52亿元，同比增长10.73%，归属于上市公司股东的净资产为83.30亿元，同比增长0.49%。

同期，华远地产账上有货币资金85.52亿元，资产总计647.52亿元，负债合计554.75亿元，预收款项1.50亿元，长期借款89.99亿元，应付债券30.45亿元，一年内到期的非流动负债为178.27亿元，所有者权益合计为92.77亿元，剔除预收款项的资产负债率约为85.44%，净负债率约为229.80%，现金短债比约为0.48倍。

根据今年8月出台的限制房地产企业融资的“三条红线”的有关要求，华远地产已全部踩中三条红线，按照要求，其未来或不得新增有息负债。

《投资时报》研究员注意到，华远地产存量债券还有11只，规模总计81.56亿元，其中有1只私募债“18华远01”将于明年12月14日到期，债券余额为15亿元，未来三年，华远地产共将有8只存续债券到期，金额总计74.3亿元，参考前述货币资金，其偿债压力不小。

关键词： 华远地产 如何破局