环球资讯：大行展望/高盛荐买入目标437元 大摩唱反调

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虽然港交所（00388）首季业绩胜预期，但券商的评价两极，高盛给予“买入”评级，大摩则给予“减持”，花旗亦指其核心收入复苏缓慢。

高盛发表的研究报告指出，港交所首季每股盈利较该行预期高出8%，主要由于投资收益胜预期，以及每股盈利连续两季录得按年正增长。此外，首季总收入也按年升19%，较该行预期高出4%，而且整体成本只增加11%，较该行预期则低出2%。高盛维持其“买入”评级，同时列入确信买入名单，目标价437元。

大摩在业绩前的预测则较高盛保守，但港交所的首季盈利仍较该行的预测高出7%。大摩认为主要原因是港交所的淨利息收入强劲、内部资金规模扩张较快，以及税收开支减少。此外，虽然港交所的核心收入一如该行预期疲弱，但税前盈利仍达到38亿元，较该行预期高出2%，而且成本收入比率也略有改善至24%。

花旗：核心收入复苏慢

港交所首季收入按年增长19%符合大摩预期，主要由于投资收入增加，而且淨利息收入超过该行预期达15%，但香港银行同业拆息（Hibor）已从去年第四季的高峰回落，所以今年第二季的淨利息收入可能较第一季逊色，该行给予其“减持”评级，目标价253元。

此外，花旗的研究报告指，港交所期内的核心收入按年跌13%，按季亦跌5%，逊市场预期6%，这反映港交所的核心收入复苏步伐较预期缓慢，同时营运开支亦高过预期，故给予“沽售”评级，目标价300元。

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