9公司本周首发上会 嘉曼服饰对授权经营品牌存过高依赖度

全面实行股票发行注册制，这项重大改革任务在2021年中央经济工作会议首次提出，2022年政府工作报告中再次提及。三年多来，注册制从试点探索到逐步铺开，目前全面推行的条件已经逐步成熟。可以预见的是，随着各项准备工作的顺利推进，全面注册制已经在路上。

在注册制试点以来，新股过会率和募资额提升的同时，资本市场生态也在发生变化。随着IPO进入一个常态化阶段，2022年IPO公司数量将保持高位。据统计，2022年开年至今，已有95家公司上会，其中6家被否、1家取消审核、1家暂缓表决。而首发上市的公司也达到了69家。不论从上会还是从上市家数来看，都保持着平稳态势。

在实行全面注册制预期下，金融投资报推出全新栏目《IPO金选》，对IPO 市场进行全方位扫描，发现有价值的公司，也对IPO企业“排雷”，帮助投资者在众多拟上市公司中做出正确的投资判断。

上周沪深两市及北交所共有16家公司首发上会，14家公司获通过，北农大被否，青松医药则在上会前一天撤回申报材料。本周有9家公司上会接受审核，金融投资报记者对本周上会的9家公司作出一一梳理。

汇成股份是集成电路高端先进封装测试服务商。公司2019年-2021年主营业务收入均来源于显示驱动芯片的封装测试，收入结构过于单一。汇成股份在连续亏损后开始在2021年出现盈利，但目前公司经审计的累计未弥补亏损为2.24亿元。此外，公司控股股东及实控人存在3项未到期的大额对外负债，合计金额3.04亿元。

鼎泰高科是一家专业为PCB、数控精密机件等领域企业提供一体化解决方案的企业。公司毛利率在2018年、2021年上半年均高于行业平均水平10余个百分点。目前PCB专用切削工具市场竞争愈加激烈，若未来鼎泰高科无法在生产工艺改进、人才引进方面持续投入，将对公司产品市场地位造成一定的不利影响。

嘉曼服饰是一家中高端童装运营企业。高企的存货一直是服装行业的痛点，嘉曼服饰也不例外。二次上会的嘉曼服饰开始着手控制存货规模，但依旧偏高。从收入结构看，嘉曼服饰对授权经营品牌存在过高的依赖度。一旦在合作中发生纠纷，或在授权到期后不再续约，将对公司经营业绩造成不利影响。

电旗通讯是第三方通信网络技术服务企业。应收账款占比过高且持续增长与同行业可比公司存在差异。对于上述情况，深交所也曾追问电旗股份，要求说明原因。2018年-2020年电旗股份持续增长，但增速明显放缓。此外，公司客户过于集中的问题一直未得到改善。招股书显示，公司主要客户为华为、中兴、中国移动、中国电信和爱立信。

苏州亚科是一家专业从事生物医药类产品和新材料产品的自主品牌企业。公司主要产品为生物缓冲剂中的细分品种。生物缓冲剂品类众多，不排除未来出现新的生物缓冲剂替代现有主流品种。在市场竞争加剧的预期下，苏州亚科表示，如未来不能在技术储备、研发投入等方面持续提升，则可能对盈利能力产生不利影响。

魅视科技是国内领先的分布式视听产品及解决方案提供商。在招股书中公司表示始终重视研发创新。但在实际投入方面，则明显口手不一。2018年-2021年上半年，公司研发费用占营业收入比例分别为 9.42%、10%、8.68%、8.93%。而从同行平均水平来看，则分别达到 18.35%、18.5%、17.33%、22.69%。

拓山重工是一家集工程机械零部件及总成为一体的高新技术企业。近几年公司业绩波动较为明显，现金流情况更让人担忧。具体来看，2018-2021年上半年公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3829万元、-8067万元、-13240万元、-14376万元。公司现金流不仅持续下滑，且常年远低于同期净利润。

盟科药业是一家拥有全球自主知识产权和国际竞争力的创新药企业。2018年-2021年上半年，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者 的 净 利 润 分 别 为 -6914.36 万元 、 -5140.64 万 元 、 -6701.53 万元、-1.08亿元。三年多的时间内，盟科药业归属于母公司所有者的净利润合计亏损4.39亿元。

联动科技主要产品包括半导体自动化测试系统、激光打标设备及其他机电一体化设备。公司大部分收入来源于半导体自动化测试系统收入，在相对较小的市场中增长空间或将受限。此外，公司流动比率、速动比率和资产负债率波动较大。除了2019年外，联动科技的流动比率、速动比率均低于同行业可比公司平均水平。(本报记者 林珂)

关键词： 经营品牌 首发上会 嘉曼服饰 过高依赖度