海外市场中概股连遭暴击 沪指“黑天鹅”何时飞走

一日击穿两大整数关口，A股正在以加速下跌的方式寻找新的低点。3月15日，“A股跌了”、“基金跌了”双双登上热搜，股民基民的账户遭遇大幅缩水。A股大跌背后，是中概股集体暴跌。从港股市场来看，腾讯控股、阿里巴巴两个交易日便有约万亿市值蒸发。回到A股来看，短线大跌可能有超跌反弹，但在目前市场情绪不稳的前提下，建议投资者以观望为主，不随意出手抢反弹，也不轻易交出手中廉价筹码。

海外市场中概股连遭暴击

A股在二月短暂的平衡被打破，近期指数呈现直线下坠之势。比A股更为惊心动魄的还有近日暴跌的中概股。从美股市场来看，美国三大股指14日涨跌不一，但中概股并没有出现止跌迹象。金山云、知乎等多只个股跌幅超过20%。大市值股票方面，阿里巴巴、京东、蔚来和理想汽车等跌幅超过10%。

港股市场也遭遇连续暴跌，3月14日恒生指数大跌超千点，跌幅近5%。15日恒指继续杀跌，最大跌幅超过6%。短短两个交易日，恒指便从20553点最低跌至18277点。相比恒指累积超10%的跌幅，恒生科技指数两日最大跌幅已接近两成之多。指数暴跌个股岂有完卵，腾讯控股、阿里巴巴、京东集团、中国平安、招商银行等龙头股均连续大跌。从市值来看，腾讯控股两日超6000亿灰飞烟灭，阿里巴巴亦有约4000亿被蒸发。

对于港股市场暴跌，在周末并无重大利空消息背景下，业内人士认为，主要还是交易层面因素主导。汇丰晋信海外投资部总监程彧分析指出，由于全球新兴市场基金面临赎回压力，导致海外投资者被动卖出港股，且目前俄罗斯股票仍暂停交易无法卖出变现，也可能引起部分投资者以港股替代来降低仓位和筹集资金;其次，由于离岸中国股票波动加大，不排除近期一些国内投资者也有加速赎回港股基金的趋势，亦引起了交易层面的负反馈;第三，由于对ADR 退市的担忧，中概股遭遇大幅下挫，而港股和美股的套利机制相对完善，导致在港上市的相关个股亦遭做空。另外，俄乌冲突持续以及本周即将召开的美联储会议，也导致对冲基金积极做空港股市场。

短期来看，港股市场在尘埃落定前，可能仍会继续震荡。景顺长城基金指出，从中长期来看，当前香港市场的估值水平已经处于较低位置，随着未来稳增长逐渐发力，中国经济企稳回升，海外和A股市场逐渐消化当前不确定性，港股有望逐渐企稳。

恐慌情绪传导至A股市场

中概股大幅下挫，恐慌情绪也迅速传导至A股市场。在周一两市大幅下挫后，周二跌幅开始明显扩大。沪指周二低开震荡，早盘多空双方在之前低点附近博弈，午后随着空头逐渐占据主动，指数开始呈现单边下行态势。最终，沪指3200点和3100点关口被轻松击穿，并在全日最低点收盘，跌幅近5%，本轮调整新低被刷新。深成指同样在早盘出现宽幅震荡走势，盘中一度翻红，但好景不长，恐慌盘的涌出直接导致指数在午后大幅回落，最终出现超4%的跌幅。

截至收盘，沪指报收3063.97点，大跌 4.95%;深成指报收11537.24点，大跌4.36%;创业板指报收2504.78点，大跌2.55%。随着恐慌盘涌出，两市成交量出现明显放大。个股则是延续普跌格局，逆势收红的个股不足250只，较前日大幅减少。其中仅有29股涨停，而跌停个股则高达80只，数量大幅增加。

而被誉为投资风向标的北向资金，近期的大幅流出也加剧了市场的恐慌情绪。可以看到，3月14日北向资金便有超百亿净流出。15日，北向资金加码出逃，净卖出金额高达160亿元。而据统计，今年以来北向资金净流出总额已超过400亿元，而去年同期为净流入861亿元。

对于A股市场大幅下挫，更多是受情绪扰动。星石投资首席研究官方磊表示，在俄乌冲突背景下，全球经济增长面临着更多的不确定性，同时欧美对俄罗斯的制裁导致油价飙升，市场开始担忧可能出现滞胀风险，全球市场出现普跌。但国内目前不存在滞胀风险，因此当前A股下跌更多是受情绪扰动。

等待明确的见底信号出现

3月4日破位下行以来，沪指短短8个交易日便跌去400点，且越跌越快。对于短期市场走势，业内普遍持谨慎态度。巨丰财经表示，即便指数整体调整相对充分，但多方担忧下情绪不稳定，二次探底已经开启。从周二盘面看，二次探底来得又快又狠。在市场情绪不稳定下，盘面上基本上是通杀，如果说此前还有稳增长板块的支撑，但现在显然就是资金不计成本地出逃，这里当然有机构出逃的影响，进而带动市场情绪的持续低迷。不仅仅是内资，外资近期也是大幅流出，很显然海外资金也是有诸多担忧。

在市场情绪不稳定的当下，目前风险仍大于机会。对于短期市场走势，源达投顾指出，继上周三长下影探底后，周二再出新低点，而且从成交量上看，可能再度放量，盘中的急跌引发了恐慌情绪，短线不建议大家进行左侧交易。但是指数形成二次探底的概率也在增大，连续多日的低迷走势或将有所缓解。因为美联储议息会议即将召开，加息靴子落地后，将会一定程度减少A股市场的扰动因素。

巨丰财经指出，目前市场整体调整相对充分，A股整体估值也已经处于中位数下方，具备一定的投资价值。或许当前是底部阶段，但不是稳妥的增仓和抄底的时期，毕竟抄底比拼的不是谁的手快，而是谁更加稳当。建议投资者以观望为主，等待美联储加息利空出尽再做新的定夺。

西部证券认为，展望后市，随着美联储加息落地，叠加国内货币政策仍有进一步发力空间，市场流动性预期有望迎来阶段性修正。随着年报和一季报集中披露窗口期临近，前期调整幅度较大、业绩兑现度仍然较高的景气赛道龙头公司，有望迎来一轮修复性行情。(本报记者 林珂 梅婧 文/图)

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