雅达电子谋求科创板IPO 仅募资2.70亿系迷你IPO

6月29日，资本邦了解到，广东雅达电子股份有限公司(下称“雅达电子”)谋求科创板IPO获上交所受理，本次仅募资2.70亿，可谓又一家迷你IPO。

图片来源：上交所官网

迷你IPO拟募资2.7亿

公司主要从事智能电力监控产品的研发、生产和销售以及电力监控系统集成服务。自设立以来，公司紧跟电力监控行业技术发展和市场需求变化，研发出具有核心技术的电力监控仪表、电力监控装置、用电安全保护装置和传感器等智能电力监控产品。

图片来源：公司招股书

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年营收分别为1.78亿元、2.37亿元、2.92亿元;同期对应的净利润分别为1,914.41万元、4,601.29万元、6,998.42万元。

截至本招股说明书签署日，公司最近两年归属于母公司股东净利润分别为4,681.73万元和7,043.83万元，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润分别为3,874.76万元和4,634.76万元，最近一年营业收入为29,204.35万元，公司预计市值不低于10亿元;公司满足并选择《上海证券交易所科创板股票上市规则》之2.1.2(一)的“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”作为上市标准。

本次拟募资2.7亿元用于智能电力仪表建设项目、电力监控装置扩产项目、传感器扩产建设项目、研发中心项目。

存在三类股东，董事长挂牌期间曾遭罚

雅达电子是新三板挂牌公司，2014年1月24日挂牌新三板，目前仍在挂牌中。

值得一提的是，雅达电子挂牌期间曾受到处罚。

公司控股股东、董事长王煌英于2015年2月10日向公司借款60万元，后于2015年6月29日归还;王煌英的配偶龚占连于2015年3月16日向公司借款20万元，后于2015年4月27日归还;公司股东、董事汤晓宇于2014年11月17日至2015年7月21日期间分六次向公司累计借款300万元，后于2014年12月3日至2015年10月8日分批归还;公司股东、董事会秘书陈运平于2015年4月15日向公司借款300万元，后于2015年6月4日归还。

因股东及其关联方占用公司资金事项，2016年4月5日，中国证券监督管理委员会广东监管局出具《关于对广东雅达电子股份有限公司采取出具警示函措施的决定》，广东监管局对公司予以警示。

此外，发行人在新三板挂牌后存在一次代持情形，其具体形成于2018年股东叶德华个人股权转让时，当时受让方尚未开立股转系统账户，开立账户前暂由叶德华代持，2020年受让方开立账户后通过大宗交易方式予以解除。上述事项未在挂牌期间进行信息披露。

图片来源：公司招股书

截至本招股说明书签署日，公司控股股东及实际控制人王煌英持有公司33.75%的股份。

资本邦注意到，根据中国证券登记结算有限责任公司北京分公司2021年4月12日出具的《全体证券持有人名册》，截至权益登记日2021年4月8日，发行人股东中存在2名“三类股东”(指契约型基金、资产管理计划或信托计划)，均系发行人采取股票做市转让方式后形成的新股东。

前员工经销商收入占营业收入比重较高风险如何应对？

雅达电子坦称公司存在下游市场需求变化导致的成长性、经营活动现金流量净额低于净利润等风险。

(一)下游市场需求变化导致的成长性风险

报告期内，按照产品应用领域划分，公司主营业务收入主要来源于数据中心、通信基站、工业建筑与市政领域。

报告期内，受益于下游数据中心、通信基站等新基建相关领域的快速发展，公司主营业务收入和净利润保持快速增长趋势。但若未来宏观环境、下游应用产业相关政策、产品技术创新等出现不利变化，导致下游市场需求增速放缓或出现下降，将对公司的经营业绩造成不利影响。

(二)IC芯片供应风险

报告期内，集成电路采购金额占原材料采购金额的比例分别为22.47%、23.33%和24.74%，其中IC芯片为公司集成电路采购的重要组成部分。

近年来，受中美贸易摩擦及2020年新冠疫情影响，全球IC芯片供应短缺。2020年，公司所需MCU芯片的供货周期由原来的平均8-12周延长至12-52周，2020年下半年一度出现芯片供货紧张现象，对公司生产造成一定的影响。

未来，若IC芯片持续供应紧张，公司可能存在因原材料供应紧张而不能按期向客户交货的风险。

(三)原材料价格波动风险

报告期内，公司原材料成本占主营业务成本的比例分别为75.65%、78.46%和80.28%，占比较高。公司使用的原材料主要包括电子元器件、集成电路、结构件、印制电路板等。其中，电子元器件、印制电路板受大宗原材料铜的市场价格波动影响较大，塑胶类结构件受塑胶原料价格波动的影响较大，上述大宗原材料的市场价格波动对公司采购成本造成了一定影响。

未来，若主要原材料采购价格出现大幅上涨导致公司生产成本上升，将对公司的盈利水平产生不利影响。

(四)前员工经销商收入占营业收入比重较高的风险

公司销售模式以直销为主，经销为辅。在经销模式中，公司通过前员工经销商实现的销售收入占总经销收入的比重以及占公司营业收入的比重均较高。

报告期内，公司通过前员工经销商实现的销售额分别为4,231.07万元、5,829.02万元和6,519.58万元，占总经销收入比重分别为77.94%、79.50%和76.45%，占营业收入比例分别为23.83%、24.58%和22.32%。

发行人产品技术含量较高，行业标准亟待完善，业务推广要求业务人员对产品和技术须有足够的认识。公司前员工经销商系公司重要的经销渠道资源，若前员工经销商不再与公司进行合作，将对公司经销渠道的稳定性产生重大不利影响，进而对公司盈利能力构成不利影响。

(五)应收账款较大的风险

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为8,834.84万元、10,623.85万元和12,499.55万元，占当期营业收入的比例分别为49.76%、44.80%和42.80%，占比较高。公司应收账款金额较大，且随着公司经营规模的扩大，应收款项可能进一步增加。若公司主要客户的经营状况和资信状况发生不利变化，则会导致该等应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏账，进而对公司的生产经营和业绩产生不利影响。

(六)经营活动现金流量净额低于净利润的风险

报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2,820.80万元、1,502.87万元和345.75万元，同期扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1,505.00万元、3,874.76万元和4,634.76万元，其中2019年度和2020年度公司经营活动产生的现金流量净额均低于同期净利润。如果未来公司在业务发展中经营活动产生的现金流量净额持续低于净利润，将对公司营运资金的正常周转产生不利影响。(文/墨羽)

关键词： 雅达电子 科创板 IPO 应收账款