美三大股指上周末再次转跌 投资者信心不足

美国确诊数量成全球第一 拖累三大股指上周五下跌

上周五，美股市场在经历了连续上涨后再次收跌。道指下跌超过900点，结束三连涨。截至收盘，道指下跌915.39点，或4.06%，报21636.78点;纳指跌295.16点，或3.79%，报7502.38点;标普500指数跌88.60点，或3.37%，报2541.47点。

同时，大型科技股普遍收跌。苹果跌4.14%，Facebook跌4.01%，谷歌跌4.39%，微软跌4.11%，亚马逊跌2.83%，奈飞跌1.62%;英伟达跌1.75%，AMD跌1.94%，高通跌3.46%。特斯拉跌2.61%。受疫情影响，特斯拉内华达工厂计划裁员约75%。美国银行股集体下跌。摩根大通跌7.08%，美国银行跌4.93%，花旗集团跌4.07%，富国银行跌2.04%。

此前，美众院通过2万亿美元刺激计划，以及美联储一连串的宽松政策曾使美股投资者信心一度走高，但美国本土确诊病例突破10万，美国已成为全球确诊新冠肺炎病例最多的国家让投资者再次看淡美股经济的前景。

回顾过去一周的走势，3月23日美联储推出无限量QE，全球股市虽然仍多数下跌，但已逐步走出底部轮廓。3月24日，G7集团联合表态将不惜一切代价恢复信心和经济增长，基于此，全球主要市场吹响“反攻”号角，美三大股指、英、法、德等成熟市场均上涨超8%。3月25日，亚太市场火爆继续，日经225大涨8.04%收盘，韩国综合指数涨5.89%，中国香港恒生指数拉升3.81%，欧美市场方面则因前一交易日的“疯狂”而产生分化，纳斯达克小幅下跌，道指、标普500和德国DAX指数小幅上涨，而法国CAC40和英国富时100涨超4%。

3月26日，亚太主要市场小幅回调，晚间G20峰会重磅声明，不惜一切代价应对疫情冲击，启动5万亿美元经济计划，欧美市场全线收红，美三大股指最终上涨超5%。3月27日，受G20利好影响，亚太市场纷纷以上涨收盘，而欧美市场却迎来较大幅度的调整。其中，英国富时100指数大幅下跌5.25%，法国CAC40、德国DAX下挫均超3%，此外，美国众议院批准了2万亿的经济刺激法案后，股市跌幅收窄，但随后股市重新下跌。

总体来看，上周全球多数市场止跌，逆转了前期单边大跌的行情，全球市场信心随着政策的加码有所恢复，道指累涨近13%，创下1938年以来最大单周涨幅，标普500指数涨10.26%，纳指涨9.05%。

投资者信心不足 美股反弹期间成交惨淡

尽管上周道指曾用短短三天就较低位回涨了20%，但华尔街注意到，从资金面上看，美股带动的这轮市场反弹人气十分惨淡，市场成交量低迷，参与度非常低。

Gorilla Trades公司策略师Ken Berman表示：“尽管美股周四收盘大涨，但信贷市场仍在大幅分化。华尔街的气氛仍然紧张，由于信贷息差仍然很大，人们不得不怀疑：本周美股大涨背后有多少真正的买盘支撑，又有多少是刺激计划引发的空头回补。”

摩根大通分析师也认为，本轮美股反弹实际上是由空头回补及大型基金的资产组合调整所推动，并非受到消息面刺激。

巴克莱银行首席美国股市策略师Maneesh Deshpande表示：“我们认为，美股此次反弹后，中期风险已偏向下行。投资者面临的另外两个不确定因素，即遏制病毒所造成的经济干扰时间，以及病毒疫情造成的最终经济损失，仍未解决。”

AmeriVet Securities美国利率交易主管Gregory Faranello表示，他对美股暴涨抱有一些怀疑。他说：“我认为，现在风险资产市场的价格暴涨，不一定真正意味着前期暴跌已经结束。它一定会造成某种经济后果。在过去两周内，我们看到了通常在一年半甚至两年后才会看到的情景。”

经济数据方面，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值跌破90，并刷新2016年10月以来新低。新冠病毒疫情重创美国就业市场，据美国劳工部3月26日宣布，上周美国首次申请失业救济金人数创纪录，达到328万。人数庞大，前所未见。

摩根士丹利对上周首次申请失业救济人数的预测几乎完全正确，为340万。该机构对于接下来的情况预计美国二季度平均失业率为12.8%，为自上世纪40年代有现代记录以来的最高水平。

与此同时，来自圣路易斯联邦储备银行(St Louis Fed)的“封底”(back of the envelope)预测则更为悲观。在上周早些时候发布的一份报告中，该机构预计美国失业率可能在2020年第2季度飙升至32.1%，即5281万人。这意味着在这三个月内将有4705万人失去工作。

今晨美股指期货低开低走 实体经济短期难以恢复

今日早晨，美国三大股指期货开盘低开后大幅走低，截至目前，道指期货跌1.61%，标普500指数期货跌1.41%，纳指期货跌1.03%。

中金固收研究表示，近期，美国乃至全球其他各国推出的天量的货币和财政刺激政策，虽然能缓解疫情带来各行各业停顿的冲击力度，但并不能完全根治疫情本身，因此影响有限。从历史经验来看，金融市场可能不会马上止跌，短暂的反弹上行后，后续可能还会有第二轮下行，只有疫情防控指标改善之后，才有可能真正意义上稳住金融市场信心，这个可能要到二季度后段才有可能看到。

此外，中金固收研究认为，即使下半年疫情好转，金融市场也从底部回升，但经济的底部可能不会完全在二季度显现，因为金融机构资产负债表受损以及实体经济受损后，金融机构风险偏好下降叠加实体融资需求下滑(投资和消费中枢下移)，经济还会面临去杠杆的压力，而财政刺激目前只是救急，还不能有效刺激实体杠杆回升，因此经济仍将经历一段下行期。

对于全球货币政策而言，可能未来数年都不容易找到加息和重新收紧的机会，利率长期维持低位会使得全球各国收益率曲线逐步变平，而信用利差升高后，虽然未来会有所回落，但也需要数个季度才有可能回到危机前的水平。

密歇根大学预计，随着失业率上升，家庭收入下降，消费者信心还将进一步削弱。

报道称，全美已有一半以上的州要求居民尽量不外出，这影响到1亿多人。面对大规模失业和经济下滑，美国总统特朗普呼吁企业在4月中旬复工。随着感染和死亡人数攀升，特朗普的建议遭到很多卫生专家、经济学家和政治人士的反对。

经济学家预测，随着旨在遏制病毒传播的“社交疏远”措施导致企业关门和数百万人失业，第一季度的消费支出将温和下降，第二季度将出现更大幅度的收缩。

美国富国证券公司高级经济学家蒂姆·昆兰说：“当前的危机意味着变化近在眼前。失业人数创纪录的增长表明，转移支付很可能是未来几个月收入增长的唯一方面。”

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