低利率环境下的货币基金投资 信用风险必须防范

2013年，随着国内首只货币市场基金——华安现金富利成立，货币市场基金开启了高速发展之路，因其兼具流动性、安全性和收益性，深受各类投资者欢迎。近几年，随着移动支付普及、消费应用场景接入，货币市场基金客群不断扩张，成为居民部门重要的投资理财工具之一。

今年年初暴发的新冠肺炎疫情打乱了经济秩序。经济数据上，我们看到了罕见的负增长，货币政策更加灵活适度，市场利率明显下行。金融市场波动率显著放大，货币基金凭借其低风险的特性，再次获得市场资金青睐。Wind数据显示，截至2020年一季度，全市场货币基金总规模超8.2万亿元，占公募基金总规模47%左右。

避险情绪给货币基金带来了规模增长，但与此同时，低利率环境也给货币基金的投资管理带来了新的挑战。对此，我们将力求做好以下三点。

首先，重视利率风险。疫情防控形势持续向好，复工复产有序推进，投融资需求逐步恢复，利率作为资金供需最直观的指标，出现上行的概率较大。控制利率风险即控制久期，现阶段，我们将安全性置于收益性之上，在合理的久期下，追求收益。

其次，防范信用风险。货币市场基金作为低风险投资产品，信用风险是必须防范的。作为主要投资于银行存款、存单，同业拆借市场的基金，我们建立了白名单制的信用评价体系，对每个投资主体深入研究，以防范信用风险。

最后，回归流动性管理的本源。市场主体的融资需求逐渐修复，也伴随着资金从金融市场流入实体经济，货币基金管理人须做好应对未来资金流出的准备。我们将保持基金流动性合理充裕，适当提高组合高流动性资产比例。

综上，笔者认为，在低利率环境下，管理货币市场基金需要居安思危，回归货币基金流动性管理的本源，在严控风险的情况下获取收益。

关键词： 货币基金投资 低利率