纵横通信(603602.SH)毛利率连降5年 发生了什么？

4月29日，纵横通信(603602.SH)发布2019年年报，公司实现营业收入8.65亿元，较上年同期增长48.14%;实现归属于上市公司股东的净利润3850.57万元，较上年同期减少13.51%;实现经营活动产生的现金流量净额-6400.42万元。

纵横通信主要从事通信网络技术服务、通信产品及配套产品的研发、销售及运营业务。通信网络技术服务主要包括通信网络的建设服务和维护服务。公司于2017年8月10日登陆上交所主板，发行价格为每股15.18元。

上市前，纵横通信业绩年年上涨，毛利率呈逐年下降趋势。据招股说明书，2014年至2016年，公司实现营业收入分别为3.32亿元、4.18亿元、5.11亿元，实现归属于母公司所有者净利润4800.14万元、4852.89万元、5370.69万元，实现扣除非经常性损益后的净利润4596.88万元、4772.55万元、5282.85万元，经营活动产生的现金流量净额分别为3694.62万元、8832.04万元、1.18亿元;公司主营业务毛利率分别为30.22%、25.66%和20.52%。

上市首年，纵横通信扣非净利润出现下滑，主营业务毛利率继续下滑。2017年年报显示，公司实现营业收入5.88亿元，较上年同期增长15.08%;实现归属于上市公司股东的净利润5994.69万元，较上年同期增长11.62%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5213.71万元，较上年同期减少1.31%;经营活动产生的现金流量净额为3272.95万元，较上年同期减少72.21%;主营业务毛利率为18.92%，较上年同期下降1.6个百分点。

上市第二年，纵横通信营收净利双双下滑，毛利率再度下滑。2018年年报显示，公司实现营业收入5.84亿元，较上年同期减少0.73%;实现归属于上市公司股东的净利润4452.25万元，较上年同期减少25.73%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3579.06万元，较上年同期减少31.35%;经营活动产生的现金流量净额为-1709.35万元，较上年同期减少152.23%;主营业务毛利率为17.22%，较去年下降1.7个百分点。

上市第三年，纵横通信增收不增利，毛利率降2.92个百分点。2019年年报显示，公司实现营业收入8.65亿元，较上年同期增长48.14%;实现归属于上市公司股东的净利润3850.57万元，较上年同期减少13.51%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3274.03万元，较上年同期减少8.52%;实现经营活动产生的现金流量净额-6400.42万元;主营业务毛利率为14.30%，较去年下降2.92个百分点。

对于公司业绩变动的主要原因，纵横通信称，2019年，为更好地抓住行业发展机遇，公司在深耕传统通信技术服务的同时，围绕通信领域进行了新业务拓展。新业务、新区域的拓展为公司带来了营业收入的增长，同时也导致公司销售费用、管理费用及研发费用同比增幅较大，公司营业利润、净利润同比下滑。

4月30日，纵横通信披露了2020年一季报业绩，业绩下滑并处于亏损状态。2020年第一季度，公司实现营业收入8717.16万元，较上年同期减少3.37%;实现归属于上市公司股东的净利润-1235.30万元，上年同期为-464.63万元;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1230.67万元，上年同期为-504.55万元;经营活动产生的现金流量净额为-1.15亿元，上年同期为-1.73亿元。

据中国经济网记者统计，纵横通信自上市年至今，毛利率已连续五年下滑，扣非净利润连续三年下滑，且2020年第一季度为亏损状态。

纵横通信上市时披露的公告书显示，公司上市发行股份数量为2000万股，募集资金总额为3.04亿元，扣除发行费用后募集资金净额为2.65亿元，全部用于“通信网络技术服务能力提升项目”。

纵横通信的发行费用总计3823.49万元，其中支付给保荐机构东方花旗证券有限公司的承销及保荐费用2367.92万元，支付国浩律师(杭州)事务所的律师费用283.02万元，支付天健会计师事务所(特殊普通合伙)的审计费用716.98万元。

东方花旗证券在对纵横通信的发行保荐书中称，发行人本次募集资金将投资于通信网络技术服务能力提升项目，项目实施后，将进一步提升发行人的竞争地位和品牌影响力，增强发行人的盈利能力和可持续发展能力。

4月29日，纵横通信发布的《关于2019年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》显示，公司以前年度已使用募集资金1.48亿元，以前年度收到的银行存款利息及理财收益扣除银行手续费的净额为782.32万元;2019年度实际使用募集资金1.27亿元，2019年度收到的银行存款利息及理财收益扣除银行手续费等的净额为227.17 万元;累计已使用募集资金2.75亿元，累计收到的银行存款利息及理财收益扣除银行手续费的净额为1009.49万元。

截至2019年12月31日，纵横通信募集资金余额为0.00万元(包括累计收到的银行存款利息扣除银行手续费等的净额)。(记者 韩艺嘉 华青剑)

关键词： 纵横通信 毛利率 连降